江苏天鼎：缩量上涨显现资金窘境

　　尽管近期沪深两市股指连续收出“上升红三兵”的组合，但成交量却呈现出萎缩的态势。其中，上证指数在上周五大涨了20余点，成交量却只有165亿元；昨日虽然再涨14点，但成交量依然只有172亿元。目前的价升量减的组合又体现了怎样的一种市场状况呢？

　　新增资金日渐少

　　存量资金唱主角

　　从已经过去的2月走势来看，成交量的持续放大应该是主要特色，沪市月成交金额达到了4524亿元，而沪市历史上最大的月成交金额是在1999年6月的5147亿元，这种量能数据无疑说明了有庞大的新增资金介入了市场，2月份持续活跃的热点板块无疑也从另一个侧面说明了新增资金的斗志。

　　但随着相应板块被轮炒一遍之后，新增资金出现了与存量资金一样的疲劳症状，这一症状在2月最后一个交易周里有所体现。首先，伴随成交量放大，股指出现大幅下跌，说明已有部分新增资金获利离场；其次，涨停板个股开始减少，由2月初的十来只变成了四五只，如此一来说明了资金已有疲劳感。这种疲劳感可苦了基金，因为基金是存量资金的代表，一旦新增资金疲劳，只能靠基金继续维持市场的活跃，最终使基金重仓的齐鲁石化、新钢钒、扬子石化、华能国际等重新走强，存量资金再度成为市场的主角。

　　新资金加盟仍可期

　　历史走势表明，单靠存量资金的活跃，固然可以带动人气，但如果长时间没有新增资金的加盟，存量资金也有被消耗的可能。在这样的背景下，市场开始期待着新的资金加盟，而且场外一些观望的资金也在期待着新的资金进场。

　　就目前来看，未来的新增资金可能是长期的、专业的机构投资者，其来源有二：一是存量资金代表的基金的后续援军。据资料显示，在目前正在发行或者刚刚发行结束的基金有12只，如果以平均每只20亿元资金计算的话，也有240亿元，扣除保本的货币基金等部分资金的话，能够进入市场的也有近200亿元。而根据有关规定，此类资金将在3月中下旬进入建仓期，这就是基金的后续援军。二是新增的机构投资者。如近期媒体报道的企业年金、养老基金等，都将为市场提供潜在的增量资金。

　　震荡之后将破顶而出

　　如此来看，由于近期新增资金减少，存量资金只能暂时坚守阵地，市场只有经过反复地、充分地震荡洗筹之后，才有可能一举突破1750点区域的重重阻力，进一步延续盘升的走势。从时间来看，变盘的时间可能在3月中下旬。因为这既是新基金募集资金进入建仓期的时间，同时也是进行上市公司一季度利润的挖掘期和年报信息的深入挖掘期。因此，这个时段将会产生越来越多的投资机会。

　　 江苏天鼎 秦洪