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华泰证券 裴雷
在近期出现的震荡中可以发现，市场牛市特征已相当明显，而且绩优股与成长股也呈现出了良性互动的特点。
牛市调整一般表现慢涨急跌，而熊市的行情则表现为急涨慢跌，因为牛市总是在犹
豫中前进，并且由于获利盘的丰厚，调整往往以急跌的方式展开。而且此轮调整也是以板块轮动的方式展开，并没有表现为熊市期间的普跌格局。近期蓝筹股阶段调整基本到位，钢铁板块、石化板块为代表的蓝筹股表现相对强势，这为市场健康运行提供了重要支撑作用。同时作为成长股代表科网股聚友网络、江西水泥、海虹控股、南方汇通的走强，为市场中的高市盈率品种上涨打开了空间。我们认为这种蓝筹股与成长股良性互动,而不是相互的资金争夺将可以有效地拓展本轮行情的广度与深度。
当然，同时应该指出的是，指数从上周三回补1650点的缺口后步入小幅反弹格局，但是量价的明显背离导致指数短线上攻的动能不足，市场整体的调整格局仍将延续，指数在该区域形成一个头肩顶形态可能性居大。而阶段性头部形态终将转化成年内主升行情的中继形态。当然调整空间与时间，会受到政策面因素的影响而出现一定的偏离。近期入市的资金成本基本封杀了本轮调整的空间，大盘更多将会是以时间换空间的方式完成调整。
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