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上周大盘出现本轮上涨以来的单周最大幅度回调，上海A股指数下跌2.72%，同期封闭式基金净值下跌0.88%，偏股型开放式基金净值下跌1.09%，平衡型基金净值下跌0.93%。剔除纯粹的指数基金，封闭式和开放式基金都各只有4只基金净值跌幅超过2%，但却有近25只基金净值上涨或者跌幅小于0.5%。
蓝筹股的整体性抗跌是基金净值损失不大的主要原因。上周石化、钢铁股都逆势上
涨，许多基金重仓的股票都创出近期新高。基金重仓的多数汽车、港口、能源股也有一定程度上涨。中国石化、宝钢股份、上海汽车、上海机场、华能国际等基金超级重仓股虽然张幅都不大，却都明显逆势。基金超级重仓股中只有中国联通、上港集箱出现较大幅度下跌。这些股票的抗跌显示基金没有大规模减持迹象，基金主力仓位仍旧布局于蓝筹股，并且由于这些股票多数近期跌幅较大又有资金逐步介入。
除了齐鲁石化、马钢股份、鞍山钢铁等显著的基金重仓股进入上周涨幅榜前列外，华北制药、五粮液、沧州化工、抚顺特钢、北人股份、华联超市、中达股份、曙光股份、雅戈尔、沈阳机床、北京化二等都是有业绩实质增长题材或低市盈率的股票，而且其中不乏基金重仓股和新增品种。这与过去几周绩差股、题材股领涨市场的情况发生了不小的变化。继前周一些基金重仓的钢铁股出现止跌企稳后，更多的基金重仓股和蓝筹股也纷纷在上周止跌甚至再次出现回升转强之势。
蓝筹股行情大有卷土重来的迹象。科技股表现虽然滞后，但也在上周五出现全面回升且幅度不小。这些股票中的一些电子元器件股显然也应该是去年底、今年初基金增仓的品种，如士兰微、长电科技、法拉电子等。这样的一种局面显然是告诉投资者今年的市场主题仍旧是(广义概念上的)价值投资，不要被其他噪音所迷惑。就像上周我们曾经谈到过的，在多头上升行情中不要把眼光过于局限在对大盘的波段判断上，只要大的多头行情没有结束，市场的主流投资品种就会反复向上，而且黑马股总是在市场的调整阶段出现，真正的价值股也会在这个阶段提前见底。
由于业绩的压力以及基金评估方面的短视行为存在，基金会进行波段操作，但大规模在不同热点上的进出几乎是不可能的，尤其是在蓝筹股普遍定位仍旧低于整个市场的情况下。有分析认为，基金会对钢铁股大规模减持，我们确实得承认绝大多数钢铁股不具有长期投资价值，而更像是一种周期性投资品种。但钢铁价格在最近两个月的继续上涨使相关公司今年一季度业绩继续看涨，以及价值仍明显处于整个市场的价值中枢下方，这都使基金不可能找到其他规模更大、更好的投资品种。所以，强势市场中核心品种的调整不可能持续太长和太深，否则就不称其为强势市场。当然，这不一定能马上造就大盘的企稳和真正的反攻，或许还需要时间反复，但基金重仓的蓝筹股在转强的信号已经发出。
北京证券 梁旭
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