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上周大盘激烈震荡，从周一最高的1730点跌到周四最低的1628点，四个交易日上证指数盘中跌去了整整100点，但随后大盘展开绝地反攻，但全周仍下跌了46点，跌幅为2.7%。上半周这种急跌的走势让投资者想起了去年四月份的行情，大盘是否会就此构筑中期大顶呢？消息面上，作为2004年股市改革的一部分，将研究QDII机制，加上近期民间广为流传的国有股全流通试点传闻，消息面对股市的走好不太有利。
上周市场形成了两个热点板块，成为抵抗股指下跌的中坚力量。一是钢铁板块再度走强，将投资者的目光重新拉回到了蓝筹股板块。实际上钢铁股从股指见顶回落以来，走势一直就非常抗跌，主力资金的护盘迹象非常明显。另一板块是以五粮液、雅戈尔为代表的高送转板块，五粮液推出了10送8股转增2股的慷慨分配方案。舆论普遍认为，这与蓝筹股“革命”有关，在机构时代，股本不够大就会妨碍机构进出。去年深万科也实施了10转增10股的分配方案，董秘肖莉当时就强调高送转目的就是要吸引机构投资者。另外，机构投资者也往往会给上市公司压力，要求扩大股本以方便进出，前十大流通股东清一色是投资机构的五粮液、紫江企业就是例子；还有武钢股份，投资机构曾集体要求公司增发后10送10股。所以，投资者近期应重点留意每股净资产值在4元以上、前十大流通股东是投资机构的个股。
从近几个交易日的分时成交来看，经常出现涨无量、跌有量的情况，这表明市场买涨热情在减退，而看淡减仓的意愿在增强。钢铁、石化等个股的涨升，虽然有产品价格上涨利好的支持，但在目前的市况下，笔者并不认为是新增资金在增仓，一线蓝筹股和科网股炒作的更多的成分是护盘，而不是想展开新的升势，投资者对此应该心中有数。
大盘上周五延续周四的小幅反弹，但是上攻的动能明显不足。这主要表现在以下几个方面：首先是量能继续萎缩，显然在目前这个点位很多投资者缺乏做多的激情；其次是指标股开始走软，中国石化、长江电力、中国联通等“超级航母”都难现昨日强势；第三是热点凌乱，缺乏清晰的主线，后市热点似乎难以为继。综合来看，估计目前的这种小幅反弹难以有效延续，1700点之上有强大阻力，本周初大盘可能再度进入调整状态。
银河证券 曹远刚
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