调整未结束 “二八”现象要重演

　　新入市的投资者在过去一周，着实地接受了一次风险教育。牛市来了并不意味着股市只涨不跌，快速的调整更容易让没有经验的投资者受到伤害，但与熊市缓慢阴跌快速反弹相反，牛市往往以缓慢的上涨快速的下跌的形式演绎。

　　短期大幅下跌可能不大

　　前两周我们以江恩理论测算，在本轮上涨的第60天附近(2月18至23日间)是非常敏感的时间段，市场在这个时间里最容易出现大幅震荡，但是我们也没料到，调整竟是因市场外的流言所引起的。现在调整虽然还没完全结束，但快速的下跌已经使短线做空动能有效地释放，短期连续大幅下跌的可能性已经不大。

　　我们一般判断市场时，以深成指作为市场大方向判断的参照物，深成指去年初以来以最标准的大型推动浪运行。而深综指则代表多数个股的运动方向，一般用它来监控占市场多数的中小盘绩平、绩差股(ST及超跌问题股)的运动方向。沪指由于权重股最多最易失真，用它观测权重(蓝筹)股的运动方向效果会更好些。

　　年前我们以深成指为例，在许多人认为大四浪调整来临时，指出那只是第㈢-③-III-iv浪次微级调整，整个第㈢-③-III的目标应该达到4000点，上周一深成指果然在摸高到4007.51点结束了第㈢-③-III-v(见图一)。上周我们谈到深成指的第㈢-③-II-v浪是一上升楔型，以楔型的特性跌破下轨后会有一急迅的杀跌动作，并且调整的目标通常在楔型的起点附近。从图中所示一，深成指的第㈢-③-II是一平台型整理，因此，波浪的交替原则使得第㈢-③-IV调整，以之字形简单下跌合乎情理。所以第㈢-③-IV浪的调整幅度深不到哪去，预计在瞬间击破上升通道下轨(2003年11月19与12月19日的连线)后即会结束。由此测算深成指大致的目标位在3780点一线，尽管幅度不算大，但快速的下跌也会使一些持有非主流品种的人损失惨重。

　　沪指很难用明确的浪型划分去定义，但有一个显而易见的点位，就是国务院出台利好的1625点可作参照，因为权重股群体运动及中长期利好的支撑，1625点即使被击破，也不会是有效击破。

　　我们原来模拟的小型伪头肩顶，因为突发市场外的非系统因素干扰而不成立。但是，这种干扰反而会使原来所预计的调整时间大大缩短。原来我们按常理测算沪指调整的目标点位可能在1561点附近。以当前场外充沛的资金等待进场看，多半众人所等的目标就不会实现。

　　牛市时股指常以慢涨快回的形式进行调整，一方面有利于获利盘的清洗，另一方面有利于快速地切换热点。调整时间太长了，容易消磨普通投资者的牛市热情，对大资金的运作并无好处。按个人感觉，这次调整还是一次不算过分的调整，甚至不可随便以中期调整冠名，如果抛开短期小波动看中远期股指的运行趋势，应该将它视为调整持仓筹码的绝好机会。

　　耐心等待调整后介入

　　从最近超级大蓝筹股的盘中表现看，市场主力利用全流通流言强制掼压嫌疑很大。市场表象所揭示的实质，往往与真实的运动方向是相反的。个人认为，管理层后面出台的全流通方案，不太可能对市场产生负面影响，如果因此而破坏了牛市步伐，谁也担不起这个责任。因此，没必要把全流通试点当成大利空。

　　上周四某商报登载了采访多位业内人士的观点，看到标题为《蓝筹还有10%的跌幅近期应坚决出局》的文章，让人不禁哑然失笑。这些人要么是不看盘或者是无知，要么就是别有用心。如果现在大蓝筹还有10%的下跌空间，那大盘岂不是还要跌掉160点，重回1500点就意味着回到启动前了，如果到了这个点位场外资金就捡到便宜筹码了。

　　上周我们在文章中提醒关注二线蓝筹股，以避免股指短线回调有持绩平、绩差股可能带来的损失。从过去一周的走势看，占市场多数群体的绩平、绩差股整体跌幅超过了10%。周四股指虽然上涨，但涨跌家数比悬殊。好像市场有再度重演去年9月底到12月底，蓝筹股领涨的“二八”现象。这种现象本身表明了市场大型资金的价值取向，价值投资理念的延伸应该是贯穿牛市的始终，只是分不同阶段，这次的“二八”现象引发的行情，领涨并不是一线大蓝筹股。一线大蓝筹虽然还有不小的价值投机空间，但由于介入其中的主力浮盈很高，安全性不一定很好。相反，去年涨幅不大的二线蓝筹股因为处于刚刚启动状，现价距主力成本较近，所以是我们应当密切关注的目标。上周笔者极力推崇二线钢铁股，一周来不仅回避了大盘的回调风险，而且也有些许盈利。

　　按我们上述技术分析角度看现在的市场，本周会走出之字形调整的C段下跌浪。除二线蓝筹股可能走出独立走势外，其余的多数品种还有待调整。所以，操作上在前半周还是不要太过分地追高。对一些涨幅已高的品种，如果出现暴量长阳，应该提高戒备，不可因捕风捉影的消息盲目追涨。等股指调整完全结束后，再放心跟进不迟。

　　莫大