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国信证券 肖建军
周三深沪股市走出了反抽1700点后加速下跌的走势，股指收出第二个大阴线确立了中期头部和中线调整的格局，可以预见的是，1700点作为阶段性高点，在一段时间是难以看到的。而大盘调整的格局一旦形成，将在充分调整、继续足够的上攻能量以后才会再度走强，因为下一上攻目标是阻力更大的1800点。
从盘面的个股表现来看，大盘调整的做空能量主要从近期的热门股中释放出来，前期调整较多的大盘蓝筹股虽然有部分个股跌幅较大，如中国联通，但大多维持窄幅震荡走势。而近期涨幅较大、走势活跃的个股大多以题材炒作为主，不管是科技股，还是深沪两地的本地股，都与价值投资理念没有关系，因此走势上大涨大跌，较难把握，比如四川长虹、深深宝等。这也从一个方面反映出近期的热门股投机炒作的风险较大，在大盘调整趋势确立、短线炒作退潮的情况下，投资者对这些投机品种的回调风险应高度重视。目前时间还是2月底，类似于托普软件、科大创新的业绩风险在股价暴炒以后将明显放大，对于有潜在业绩风险的个股投资者应趁股价相对高位坚决减仓，避免踩上地雷。
总体来看，近期的股市运行一直在多空分歧中运行，由于政策面利好和市场信心极大恢复，多头看似一直占据主动，但大盘时机的运行却是沿着上行乏力、震荡筑顶、杀跌回落这样的节奏完成了趋势的转变。尤其是本周回调的走势表现出典型的见顶回落特征，尤其是周三的反抽1700点后杀跌。因此我们认为，近期的调整行情如果没有消息面的影响，就可能严格遵循技术上的要求，展开中期调整走势。
对于大盘调整可能持续时间和下跌的空间，我们倾向于不做太多的估测。毕竟近期内包括两会、国有股减持等消息面因素对市场心态有一定影响。另外，大盘何时结束调整、再度走强，很重要的因素要考虑未来的市场热点选择和主力机构的仓位调整。也就是说，如果没有准确预测到下一轮行情的主流热点，即使大盘跌了很多，也不宜盲目介入。
对于本轮调整行情的意义我们一直持乐观的评价，毕竟在连续大幅上涨以后，市场做多能量已经明显不足，为了年内行情达到更高点位，需要充分的调整蓄势的过程。对于高位已经减仓乃至空仓的投资者来说，这一调整的时间越长、回调越充分，意味着越有机会把握住新一轮行情的真正热点和低位介入的时机。
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