博信论市：重组的快乐军团在扩大

　　广州博信 周建新

　　周三，股指上摸至1700点整数关点位时受到了空方的强力狙击，中国联通、宝钢股份、招商银行等大盘蓝筹股跌幅较大，而科技股板块出现了两极分化的走势，虽然浪潮信息、南方汇通等有技术含量和实质性题材的科技股继续强劲上扬，而大唐电信、中兴通讯和深圳华强等科技股却跌幅居前，但总体来看，科技股疲态尽显。

　　就后期来看，市场的机会可能主要集中在重组股和大盘蓝筹股上，其中大盘蓝筹股依然是中线带动股指出现反弹的主要力量，如齐鲁石化、扬子石化和宝钢股份等可值得关注。整体上，2004年是价值投资理念进一步深化的一年，标志性的特点主要体现为：价值理念开始由关注行业复苏与增长到关注企业持续增长、由股票流动性溢价到企业成长率溢价转变，价值投资呈现多样化特点。从行业角度看，资源、交通、建材、汽车等在2004年总体景气继续看好。由于资金推动型行情得以重现，前几年的“冰点”有望成为新的热点，这就是重组。时代的进步赋予了重组新的内容，除了绩差股外，整体上市的金融创新也在重组的行列里。重组股是现阶段震荡市中的一个过渡性热点，部分重组中线还有望获得政策的大力扶持，比如金融创新的整体上市等。

　　一、政策倾向明显。2004年，首个实施首发的公司就是整体上市的公司，这并不完全是一种巧合。TCL集团整体上市计划顺利实施的背后，隐藏的应该是一种政策倾向。去年9月，中国证监会的一名官员在第六届北京科博会上发表演讲时曾经透露，中国证监会拟逐步提高上市公司独立性的要求，向市场传达鼓励整体改制上市的政策导向。同样值得注意的是，去年9月18日，中国证监会发布了《关于进一步规范股票首次发行上市有关工作的通知》，其中规定：自2004年1月1日起，发行人申请首次公开发行股票并上市，应当自设立股份有限公司之日起不少于三年。但国有企业整体改制设立的股份有限公司、有限责任公司依法整体变更设立的股份有限公司可不受此规定期限的限制。这里的政策倾向也很明显，就是鼓励国有企业整体改制上市。

　　二、重组军团在扩大。在TCL集团之后，还有众多蓝筹公司跃跃欲试，最值得关注的就是旗下有6家A股上市公司和1家香港上市公司的“商业航母”上海百联集团。有消息称，百联集团也在准备效仿TCL模式，整合旗下上市公司整体上市。而由于TCL集团的示范效应，有很多上市公司的大股东对于集团整体上市表示了浓厚的兴趣。此外，一些上市公司也已迈开步伐，比如武钢股份、*ST小鸭和上海电气以及锦江酒店等上海本地股。集团整体上市不仅有利于上市公司质量的提高和规范治理，而且将给集团以更大的运作平台。企业要面对全球化竞争，要做大做强，这都需要资金，金融资本集资是最有效的方式，集团上市后无疑可以让集团更加有效地通过集资发展。而在行业整合、产业重组方面，让大集团完全靠现金收购来进行产业重组显然不大现实，整体上市可以让大集团通过股权收购实现更有效的扩张，这对蓝筹大集团来讲极具意义。

　　总体来看，蓝筹股的调整再次给市场造成了很大的负面影响，而重组股的走强也显示出市场人气较为低迷的现状，此外，由于股指在三十日均线附近受到一定支撑，在此情况下，大盘将走出震荡整理的格局。

　　众里寻他千百度(潜力黑马)

　　吉林制药(000545)：重组黑马蓄势待发

　　伴随着股指在1700点附近震荡的加剧，市场热点的轮动速度也明显加快，先于大盘调整的蓝筹股依然欲振乏力，而科技股在经过短暂拉升之后，调整迹象也十分明显。盘面显示，只有重组股板块黑马频出，成为市场的一大亮点，而随着年报的逐步集中披露，一批具有实质性重组题材的黑马将不断跑出，并引领重组股行情向纵深发展。因此，那些具有实质性重组的个股，值得高度关注，而吉林制药(000545)就是这样的一只黑马。

　　1、东北医药业绩大增

　　公司作为地处东北的医药龙头企业之一，无论在产业政策和发展环境方面都面临着新的机遇，特别是在振兴东北的政策下显得尤为突出。其主要产品退热冰、阿斯匹林、参芪片在国内同类产品中具有明显的竞争优势，其中退热冰在国内的市场占有率25%，而参芪片也呈现产销旺盛的态势，且其毛利率高达80%。而公司的阿莫西林系列产品90%出口欧美，市场销售稳中有升，形势喜人，成为了公司强劲的利润增长点。近期公司又计划投资4901万元收购康明药业部分资产，从而填补公司在针剂上的空白，这有望成为公司新的利润来源，而公司的业绩也将在第三季度大幅增长的基础上继续快速增长。

　　2、资产重组货真价实

　　其实，公司最具震撼力的是其资产重组题材。由于公司的股权相对分散，第一、第二大股东持股相近，且都是民营企业，存在股权再次重组的预期。2004年初公司就把名字改回“吉林制药”，其背后就是公司已经成功实现了资产重组，曾经成功带领通化金马(000766)上市的医药界资本运做高手张守斌家族控股的吉林金泉宝山药业以承担恒和集团债务的方式完成了对吉林制药的收购，从而成为吉林制药第一大股东，而金泉宝山药业的入主，必将促成公司基本面发生巨大的变化，焕然一新的公司其未来的想象空间十分丰富。

　　3、双底突破蓄势待发

　　二级市场上，该股的股价经过长期的调整之后，在历史底部区域构筑了扎实的双重底，持续放大的成交量表明主力资金吸筹积极，近日其股价向上突破后在颈线位反复震荡蓄势，加速拉升行情有望展开，集低价医药、资产重组、东北概念等诸多题材于一身的该股，值得重点关注。

　　光明家具(000587)：网络黑马前途光明

　　大盘的高位震荡，通常是重组股表现的机会，特别是那些股价尚处底部而重组意向又十分明确的个股，常常会成为牛市行情中不可估量的翻番大黑马，因此在战略上选择这类个股通常会成为年度行情的最大赢家，在此理念的引导下，光明家具(000587)便自然成为了一只不得不提的潜力黑马股。

　　1、资源优势，令人垂涎。

　　公司地处森林覆盖面积达80%的伊春市，而该市素有中国林城的美誉，作为该市唯一的一家上市公司，光明家具便成了伊春市的形象标志企业。由于木材是家具产品的重要原材料，因此公司便具备了家具行业中得天独厚的资源优势，这种优势特别是在近期木材价格全面上涨而国内家具业出口量又激增的背景下显得尤为突出。而近年我国房地产业的快速发展，也为作为家具龙头企业的公司迎来黄金机遇，公司不仅与韩国CRATECH株式会社合资组建了铁力光明厨房家具，同时还积极拓展海外市场，与日本丰田通商、小泉株氏会社签订了金额高达922万美金的购销合同，这将对公司2004年的经营业绩产生积极影响。

　　2、网络软件，深藏不露。

　　而公司经过2003年9月22日的重组方案后，增加了大连日发光明家具有限公司等六家企业，这使得公司的主业经营实力明显增强。由于2004年公司扭亏保牌是首要任务，只有通过资产重组才能使企业获得新生，因此地方政府也高度关注公司的未来，而集团公司目前在信息业、制药业、化工业等行业中仍有不少优质资产，其中特别是信息业方面集团公司的优势更为明显，拥有了国家863科技成果转化基地，并在中关村建立了互联网超市——光明信息港。其自主开发的ERP软件在国内市场占有率居第一位，自主研发的家具计算机辅助设计软件(FCADS)、电子商务应用系统、信息管理系统等软件的销售形势较为乐观。由于光明集团占用公司资金数额太大，而公司又面临利润下降的不利局面，这使光明集团随时都可能以资产置换的形式把优质资产注入公司，这为公司未来的重组打下了坚实的基础。

　　3、逆势走强，主力吸筹。

　　公司股价则在下探3.24元之后，走出了V型反转的独立行情，其价升量增的盘升走势，完全不受大盘回落的影响，显示出主力耐心吸筹、志在长远的意图。由于德隆染指的股票多有翻番以上的升幅，ST中燕近期就反复上演了连封涨停的翻番行情，因此对于德隆苦苦追寻了两年的光明家具，其低价重组、行业龙头的风采，就自然值得投资者所期盼了。