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2月25日,猴年新春第一股华发股份6000万A股于上交所正式挂牌交易。
华发股份以房地产为主营业务。从1993年到2004年,全国获准发行新股并上市的房地产企业只有5家。华发股份正是其中之一。
华发集团的前身"珠海经济特区发展公司房地产经理部",1980年随着国务院批准设立
珠海经济特区而应运诞生。
25年来,"华发楼盘"在珠海300多家注册房地产公司中已独占10%的市场份额,先后被评为"全国优秀示范小区"、"广东省优质样板工程",为此,华发进入"全国房地产百强企业"。至2003年底,上市之前的华发股份人民币净资产达到4.9个亿,土地储备将近40万平方米。"广东地产资信20强"年年选中华发,公司的信用等级也被中国工商银行等授予AAA级。
华发股份,以自己精良的业绩,迈进了中国资本市场的大门。
博星投资新股定位：华发实业(600325)
博星投资：郑孝志
基本情况：
公司在发行前的股权结构为：总股本1.4亿股，国有法人股8191.万95股，占总股本的58.52%；内部职工股5808.05万股，占总股本的41.48%。本次以每股7.03元的配售价发行6000万股新股，发行市盈率为17.49倍，预计募集资金4.218亿元。
投资要点：
1、本公司是拥有一级房地产开发资质证书的企业，主要在珠海市进行房地产开发。珠海市目前从事房地产开发业务的100家房地产企业中，本公司是两家拥有一级房地产开发资质证书的企业之一。
2、本公司拥有的土地使用权全部是用于房地产开发的土地储备，总面积为324，710.88平方米。上述土地全部办理了用地手续，取得了相关用地文件，可以满足公司近三年业务发展的需要。
3、经本公司股东大会表决同意，公司本次股票发行以前形成的历年未分配利润由全体新老股东共同享有。本公司将在股票发行后的第一个盈利年度派发一次股利。
风险提示：
1、本公司集中在珠海市开发项目，尚未到其他地区市场进行经营活动。如果珠海市房地产市场出现不景气情况，必将直接影响到公司的生产经营业绩。
2、公司于2000年进行了一次股份回购，以与本公司主营业务关联不大的部分实物性资产回购华发集团持有的本公司1亿股国有法人股。本次回购提高了本公司2000及以后年度的净资产收益率，以资产回购股份亦可能导致资产权属方面的潜在纠纷。
结论：
华发实业作为一只流通盘只有6000万股的小盘地产股，在整个行业面临较大投资机会的情况下，该股上市后必将受到市场的高度关注。但是目前沪深两市地产股的数量众多、流通盘偏大等也就决定了缺乏可比性。由于目前绝大部分地产股的股价都在10元以下，从一定程度上压制了该股上市后的定位空间，结合近期新股上市的实际情况看，预计该股上市后的合理定位应在13?14元左右。
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