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和讯首席分析师文国庆
周一，A股市场小幅上冲后，随即展开一轮单边下跌的行情，各主要A股股指均创下今年最大跌幅，A股成交金额也达到近400亿元，反映出投资者离场的坚决。从上周开始，我们在盘后分析会、行情分析中反复建议客户里用庄股拉升时机积极减仓，并通过示范账户的迅速减仓，提示客户该出货时就出货，希望已经对客户形成警示。
事实上，大牛市并不意味着单边上行。一般来说，大牛市中的第一次调整往往极为猛烈。在投机性市场中，调整是降低市场风险的基本运作形式，而在目前的环境下，也确实存在不少诱发因素。
从宏观方面看，今年贷款规模计划较03年减少3000亿元，这是新一年中实行紧缩政策的直接体现，其实施结果将使以重化工业为主的蓝筹股板块受到一定压抑，其业绩增长可能与市场的预期产生较大差异，这种不确定性使得蓝筹股的魅力大为逊色。
另外，近期不断有媒体披露建设银行将于美、港、沪三地同时发行的方案。由于美、港两地市盈率水平明显低于国内A股市场，因此三地同时上市的建设银行在同股同价的趋势作用下，其股价将更吸引境内投资者，从而导致大盘股和银行股的价值中枢下移，这也是今天这两大板块跌幅居前的主要原因。此外，这也进一步促动A股与香港国企股价格并轨的进程。我们注意到，含H股的A股板块当日跌幅亦相当突出。上述股票多为影响综合股指的权重股，其深幅下跌拖低股指也是题中之义。
中纪委有关会议指出，今年将严查金融违纪违法。我们认为，这将对部分违规入场的资金构成直接压力，爱建股份的跌停也许只是一个开端。经历了去年的价值投资后，今年的A股市场基本上围绕着成长、想象制造机会，是比较典型的资金推动型市场。如果资金链出现问题，必然使这种性质的行情失去资金支持，造成股价下挫。另外，投资者正热切关注深交所推出小盘股板块，这批新股票的质地将优于目前已挂牌的科技概念类股票，新股的盈利机会也明显大于老股票，对投资者的吸引力不言而喻。我们认为，这两种力量将同时拉低庄股价格，未来一段时间，一批题材类股票很可能踏上慢慢阴跌之途。
观察近期的A股市场，我们明显感觉主流机构的资金一直在有序流出，只是在强烈的牛市氛围中，这种流出很容易被投资者忽略。我们认为，以今天的深幅下挫为标志，大盘将出现一段较有力度的调整，交易量也会逐渐萎缩。近日会有不甘心的投资者进场抢反弹，估计凶多吉少。在跌势已经形成的初期，利用市场震荡，分批减仓是客户最要紧的工作。至于何时再次介入，或者套牢者如何补仓，应当是调整末期考虑的问题--过早出击可能陷于被动。
目前市场处于热点前后交接的关键时刻，后市的龙头板块会在本月彻底浮出水面，您想在第二阶段的行情中抓住机构操作的龙头股吗？目前正是换筹的最佳时机。针对当前行情的特殊性，和讯专家团已经圈定了下阶段行情热点的股票池，请有意向参加换筹行动的投资者火速拨打财道精英会员免费咨询热线：010—65880361 (会员报名截止至2月底)
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