兴业视点：新思路来看价值投资升华

　　兴业证券王锐

　　2月1日《国务院关于推进资本市场改革开放与稳定发展的若干意见》见诸报端之后，投资者受到莫大的鼓舞，一波慢牛推升行情得以纵深发展。自去年11月18日1307点起步的此轮蓝筹股行情，已经演绎成科技股、网络股、超跌股、题材股、ST板块股等众多热点轮番启动的全面性上扬。黑马狂奔，气势如虹。面对涨幅巨大的个股，突破1700点之后大盘将何 去何从？还能买什么股？未来的市场新机会在哪？这些问题能否解决，直接决定此轮行情中投资者的投资成败。

　　1700点并不可怕

　　经历了三年熊市，大家都跌怕了！最担心的问题就是赶顶，每一次买了股票后一跌，就害怕是头部，可从1600点到1700点，每一次调整时抛出，股价还是会涨。跌了买不回来已经成为一个常见的市场现象。涨了四百点，价值得到了一定体现，但并不是就到位了。基金经理肖华认为，只要上市公司有成长性，股票价格即使涨幅较大了，他们也会考虑买进。徐宏源认为市场股价平均30%的涨幅都应该算是合理的。而瑞银华宝更是以实际行动买入600万股涨幅较大且高高在二十元之上的盐田港！难道他们是错误的投资吗？这些不断入市的机构表现出的强烈信息就是：我们对后市持续保持乐观态度，目前判断1700点为市场高点为时过早，建议不要对点位进行短期投机性的揣测，应以长期持有获取稳定回报为主要操作策略。且机构基金的业绩与指数点位并无任何的关联，我们应该是去挖掘市场中价值被低估的个股。这一点，已经在机构投资思路上达成了共识。

　　价值投资转换为价值投机

　　股票池就这么大，能投资的股票也就这么多，先入为主的机构抢到了廉价筹码，就不会有新的机构愿意再去抬轿。虽然不乏多数基金共同投资长江电力等大盘蓝筹股的行为，但随着价值发掘的到位，价格波动区间也正在逐步递减，可操作性在减弱。对于源源不断涌入的资金来说，可投资的股票正成为稀缺资源。是去买涨至历史高位，基金获利丰厚的石化、钢铁等蓝筹股呢？还是去发掘跌到历史底位，存在成长潜力的低价题材股？两者权衡比较，新资金的突破口选在了低价股。于是就出现了科技股、网络股、地产股、ST板块股和大量超跌题材股的“恢复性”上扬行情。统计1月1日以来涨幅超过60%的个股我们可以看到，如南方汇通、风华高科、阳光股份、海虹控股、昌九生化等一批题材股成为了明星。同时投资宝钢、中国石化或韶钢松山的收益可能还是负数，而业绩还是微利甚至亏损的一大批超跌股涨幅惊人。这说明，价值投资正在转化为价值投机。

　　新资金开始青睐次新小盘股本扩张题材股

　　在炒作了一个轮回之后，我们发现，以蓝筹股为核心的价值投资理念也在不断赋予新的含意，如果一只小盘股，股价二十元，流通盘仅六千万股，每年保持30%的利润增长，如果上市公司推出大比例送转方案，如十送十等，实际上就是在牛市中制造填权的机会。股本变成一点二亿后，股价也降至了十元。这样，一只蓝筹股的雏型也就形成。我们看到了一批收益颇丰的“准蓝筹股”正在不断上扬之中。如杭萧钢构、黑牡丹、太行股份、伊利特、时代新材、振华港机、国电南瑞等，小结此类个股的共同点，就是小盘，且每股收益达0.50元之上，上市之后，一路下跌，目前定位在二三十倍市盈率之间。每股资本公积金在二元之上，流通盘不超过一亿股的次新类个股。由于经过长达半年甚至一年的充分调整，此类个股的投资价值正逐步得到体现。一批踏空资金利用牛市的填权预期，进行充分的价值挖掘。从而形成了小盘次新股的集体活跃表现。按此类思路分析，像走势稳健的三一重工、浙江龙盛、置信电气、湘邮科技泰豪科技等均应值得留意。

　　次新科技股拥有上攻的充分理由

　　当风华高科、上海贝岭、赛格三星此类个股进入大幅拉升后的横盘阶段时，聚友网络、海虹控股、长江通信等以网络游戏和通讯为题材的个股却后来居上。我们发现，科技次新股的机会也是非常的多。比如说长江通信，从历史高位53.50元一线连续阴跌三年，最低探至7.52元，此轮上攻，仅半个多月，就拉升到了12元。升幅达50%！该股去年第三季度每股收益仅0.01元，能支持该股上涨的因素恐怕就不是简单的业绩了，通信行业成长预期才是支撑股价上扬的关键。我们完全可以从八至十二元的超跌科技股中精选出一批潜力股。做为重点跟踪的对象。

　　整体上市存想象空间

　　行情的发展离不开炒作，更离不开实实在在的重组，在TCL整体上市之际，武钢、三星石化、华意压缩等个股也在悄然发力，以大股东收购上市和整体置换为题材的板块热点已经形成。后市我们可以对一批上市不规范、具备较严重的关联交易的车间类上市公司多加关注。如中国凤凰等，说不定还会有新的整体上市机会出现。

　　由此可见，行情的发展已进入到一个良性循环轨道，小的挫折与利空已经无法改变其上扬的步伐，调整心态，力足长远，以机构的眼光和气度来分析市场走向，把握住这次历史性的机遇才是最重要的。(王锐)