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平安证券综合研究所 何本虎
周三大盘震荡上行，成交依旧活跃。简单地从日线的形态和量能的配合看，强势格局非常明显。但我们也同时看到，近期的盘中震荡明显加剧，这在周三的盘中也得到了充分体现。那么，大盘后市将如何运行？投资者在操作上该如何把握？
综合股指运行的节奏和特征来看，笔者一直认为沪市的1730-1750点存在着较大的压力。或者说，自2003年11月展开的扬升行情要想在短期内突破这一压力区域存在较大的难度。近日的走势虽然与这一观点存在局部差异，但总体步调变化不大。除了1730-1750点区间的心理压力外，市场操作的机会和主流品种的运作态势也是非常重要的因素。
具体来说，近期的盘中个股虽然保持着很高的活跃度，但操作起来并不十分容易。近日板块轮动太快一直是市场的主要特征，无论是深圳本地股还是超跌股、次新股以及部分庄股都是如此，本周二和周三又出现了网络股行情，但都没有摆脱短线资金运作的特征。在《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》出台后，牛市思维逐步占据主流，多个板块的轮番活跃应该说具有其合理性。市场环境转暖很自然地迎来了新增资金的参与，资金的多元化特征和不愿意抬轿的心理使得新的热点板块不断涌现。但是，热点轮换过快是很难持续吸引投资者的注意力的。近日盘中虽仍维持着个股的高活跃度，但这种快节奏的变化特征也呈现明显加剧的态势，对行情的持续性是一个不确定因素。
如果将盘中个股的运作浓缩为指数的波动节奏，也能发现一些不利的因素。经过周一的大幅反弹后，指数又很快进入了前期的高点，周二和周三的盘中显示出震荡加剧的特征，指数不断地在盘中创出本轮行情的新高，同时也在不断地回档，这从一个侧面反映出市场在目前点位上的犹豫与分歧。
另外，笔者将与上证综合指数高度相关的上证50指数进行对比分析，也能得出指数短线上升空间有限的结论。从上证50的走势上看，目前股指处在1130点附近，距离2月10日的最高点1140点已非常接近，理论上虽仍有一定的冲高机会，但近日的走势明显表现出滞重的特征，这就加大了构筑双头的概率。乐观地看，如果上证50经过短线整固后创出新高，那么上证综指就有突破1750点的机会，不过无论从上证50指数的盘中走势还是以基金对重仓股的调整思路看，上证50指数短期内要再创新高都存在一定难度，这对上证综合指数的进一步上行自然不利。
综合前面的分析，我们认为：代表大盘方向的上证指数随着指数的上行，其压力越来越明显。或者说，目前的大盘已经进入了一个相对的短期高位。但与此同时，量能的充沛和个股的高活跃状态又决定了大盘短期内深幅调整的机会并不大，短期内上证指数可能会维持在1700点附近震荡的格局。
在这种个股保持高活跃度和相对高位的“双高”市场状态下，投资者该如何操作呢？笔者持相对谨慎的观点，并提出两点建议：一是控制仓位。由于大盘的累计升幅已经达到了30%，大部分个股的阶段涨幅都相当可观，目前对仓位较重的投资者而言，应该逢高适当降低仓位。二是把握好个股机会。由于盘中个股的活跃度仍高，对于激进的投资者来说并不缺乏机会。近期投机性品种的机会更大，仓位较轻或盘面感觉良好的投资者在短线上仍有机可寻，建议从技术角度选股，选择底部放量、技术形态良好的个股，或抓住每天早盘的热门股，进行短线操作。
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