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中信证券:整体上市概念撬起牛头

http://finance.sina.com.cn 2004年02月18日 08:02 证券日报

  中信证券 孙超

  大幕已拉开

  先有深市TCL集团依托TCL通讯在深交所整体上市,引来一片赞扬,后有沪市武钢股份宣布将增发不超过20亿股。该公司这种将定向增发国有法人股、增发流通股相结合,进而
实现集团主业资产整体上市的做法,同时让深沪两地市场感受到了整体上市跳动的脉搏,也揭示了大盘篮筹理念的一种新的深化。

  目前,已知的或者市场流传的整体上市概念涉及到一批上市公司,包括ST小鸭000951将向大股东中国重型汽车集团定向增发,实现中国重汽的重型汽车业务的整体上市;首创置业欲借壳阳光股份(000608),引发股价迭创新高;市场流传较广的还有国内百货业航母“百联集团”将第一百货华联商厦两家上市子公司通过吸收合并实现百联的整体上市,当然,还有上海电气(600835)等等。除了百联集团外,据悉,上海今年将大力鼓励有条件的上市公司整体上市,而上证所也计划在本月召集四、五十家上市公司开会,为整体上市行动″点火″,上海汽车申能股份中化国际上港集箱上海机场都在此列。另外,东北某些政府官员也表达了希望通过集团整体上市的方式,解决国资改革的资金问题的愿望。

  创新模式显活力

  由于历史的原因,沪深股市众多上市公司中,真正具有价值投资的企业并不多。这也是为什么市场在发掘完5朵金花之后,明显感到再度挖掘篮筹乏力。同时,市场又急切需要新的投资机会,因为,只有不断补充和发掘新的蓝筹上市公司,才能缓解资金的投资饥渴,才能在价值投资与机构投资之间找到良性平衡。TCL集团的换股上市,在这方面独辟蹊径,通过换股,TCL通讯000542不仅变身TCL集团,而且也让蓝筹上市公司实现了存量再造的尝试。

  同时,我国相当一部分的上市公司,都是采用把大股东的一部分盈利资产单独剥离出来,组建股份公司的改制的模式设立股份公司前的财务报表采用模拟的方式编制即假设公司的架构在股份公司设立前,已经存在并独立运行在此基础上,按照既定的剥离原则和方法,对资产负债及损益项目进行剥离,来编制财务报表。而模拟的财务报表,难以客观反映企业的实际盈利能力加上复杂的关联交易,就使得许多在我们印象中极好的上市公司,并没有得到机构投资人的认可。当然,整体改制上市以后,就不存在上述所讲的这些问题了,公司质量和透明度将得到明显提高。

  抬高股价为示范

  在TCL示范效应的带动下,一批有题材,又有想象空间的个股已经横空出世,并开始受到场外增量资金的青睐。仅从武钢股份本周的走势看,不仅三天涨幅已超过20%,远远领先其他个股,且成交量更是创出其上市以来的天量,当日换手达到22.34%。这无疑表明,该股在成交量的配合下,已经彻底摆脱了钢铁板块的束缚,开始走出独立行情,并已成为TCL修整之时,整体上市概念板块的领头羊。

  虽然,目前真正能够摆上议事日程的整体上市公司还不多,在现实的股市条件下,“整体上市”也不会大面积,但市场似乎更愿意看到其效应在二级市场的积极表现。从这个意义上说,资本市场呼唤革新,呼唤题材,相信也一定能够推动这种革新。从后市来看,一旦该板块继续强势上扬,将不仅能抵消原有蓝筹概念股的调整压力,更能引发市场原有股价水平新的一轮失衡,比价效应将会促使市场产生更多的投资与投机机会。就目前市场氛围看,上海本地股、深圳本地股、东北概念股这三大板块是最有可能在整体上市光环下熠熠生辉的。






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