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处于心理博弈中的大盘
---和讯信息首席分析师文国庆
周一，A股市场在经历四连阴后，终于放晴，各主要A股股指均以阳线报收，给低迷数日的投资者一定安慰。不过，今天A股成交金额并未跟随股指的快速上扬明显放大，我们认为
这表明了投资者的某种矛盾心态――一方面，A股市场整体运行环境良好，投资者舍不得看空；另一方面，股指处于一年半以来的高点位置，投资者又屡有高处不胜寒之感。不同情绪的涨落，促动了股指的走向，这也就是我们经常谈到的心理博弈。而大盘运行最终方向的确定，可能就缘于某个微妙因素，譬如去年大盘创下新低后的长江电力上市。
今天，以石化股、银行股为首，蓝筹股群体出现了久违的整体企稳上扬局面。我们注意到，该群体中有相当一批个股先于股指回调且跌幅超过同期股指，是领跌大盘的原动力，该板块的走稳基本反映出集中做空动能的消退。我们认为这与资金面的消息有很大关系：第一，保险资金将在安全性、流动性和有效性的原则下，逐步进入资本市场；第二，交易所交易基金等被动跟踪指数的基金品种有可能在近期问世；第三，从媒体紧锣密鼓的讨论看出，印花税单向收取有望成为资本市场税收倾斜的突破口。
我们都知道，机构资金对蓝筹股有较强偏好，该类型资金增量入场自然会引发投资者的相关憧憬。不过，我们想提醒客户，在本币升值预期越发强烈的背景下，一定要注意对蓝筹股的重新分类评估。在上周五的行情分析中，我们对不同类型的公司受本币升值影响简单地加以评述，请客户予以注意。当然，我们的观点只是提醒客户考虑甄选投资对象的一条思路而已。
今天的A股市场最活跃的群体莫过于信息技术、通信电子、高校企业等典型的科技概念类股票。我们认为，这类股票的冲动很大程度上源于投资者对深交所恢复新股发行的预期日渐清晰，因此深沪股市科技概念类股票有意为此预热。但从另一个角度看，有可能采取的新股打包发行上市方式会突然加大股票市场的供给，一、二级市场的差价也给已挂牌的科技概念类股票带来明显压力，并制造出下跌空间。我们认为目前的A股市场并非是根据价值投资理念的理性运作，更多地是在资金充裕条件下的纯技术博弈，不可避免地流露出热点零乱、思路不清的阶段性特点，也因此充满了悬念和机会。
我们相信，两周前令A股市场热血沸腾的证券市场白皮书应当不会是昙花一现，目前比较集中的关于保险资金进入股市、关于证券市场税收问题讨论等等，实际上都是白皮书有关指导意见的具体化。而解决股权分置问题，为股市的更大发展扫除后顾之忧等均是题中之意。总的来看，A股市场2004年的政策环境还是春风拂面，因此客户谨慎操作是必要的，但悲观恐怕还不需要。
目前市场处于热点前后交接的关键时刻，后市的龙头板块会在本月彻底浮出水面，您想在第二阶段的行情中抓住机构操作的龙头股吗？目前正是换筹的最佳时机。针对当前行情的特殊性，和讯专家团已经圈定了下阶段行情热点的股票池，请有意向参加换筹行动的投资者火速拨打财道精英会员免费咨询热线：010—65880361 (会员报名截止至2月底)
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