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金元证券研究所 潘乐生
深沪大盘自长江电力上市后的次日，即2003年11月19日开始上涨，至上周二沪综指见1715点高点，共运行12周和51个交易日，最大涨幅为30%。由于基本面、政策面及技术面的有力支持，市场对大盘运行趋势出现反转基本上已达成共识，不少市场分析人士甚至将始自去年“11·19”的本次上升行情与1999年的“5·19”行情相提并论。
近期，市场人士普遍预料大盘将出现阶段性调整，牛市第一波行情应到了收尾阶段。但本周一沪综指以不到200亿的成交金额即拉出实体35点的大阳线，一举吞没上周的3根阴线，且留下近3点的跳空缺口，短线强势不言而喻；同时，经过上周的调整，部分中线指标亦得到改善。那么，此轮牛市的第一波的目标位究竟在什么点位呢？第二浪调整又将于何时开始呢？
回顾前两次牛市中第一浪的运行特点，对于回答上述问题应有较好的启示。在始自1996年2月的牛市第一浪中，沪综指自525点最高上涨至894点，最高涨幅为70%，共运行23周；而在始自1999年5月的牛市第一浪中，沪综指自1063点最高上涨至1756点，涨幅为65%，运行时间为7周。从本次牛市第一浪的运行情况来看，其运行时间及上涨的力度均介于前两次牛市之间。根据历史经验，对本次上攻行情的目标位及运行时间可作如下推测：
目标位：虽然本次牛市的起点较高(较1999年的“5·19”行情的低点高23%左右)，但由于前两次牛市的涨幅均在65%以上，笔者估计本次牛市第一波的涨幅将可能在50%以上，即此轮上涨行情的目标位可能不低于1970点。事实上，在沪综指攻克1748点之后，真正技术上的阻力位就在1900-1970点一带，这也是沪综指在2000年8月至2001年7月反复震荡整理的箱底。
运行时间：由于本次行情的上攻力度明显逊于1999年的“5·19”行情，并且本次牛市启动前大盘调整的时间又与1996年2月的牛市启动前的调整时间较为接近，故笔者认为，本次牛市第一波的运行时间可能介于13-23周之间，取中间值18周，则深沪大盘可能在3月下旬或4月初进入牛市第二浪的中期调整。
从近期盘面来看，由于长江电力、中国石化、宝钢股份、上海汽车等指标股的走势明显趋弱，牛市第一波要达到1970点的目标，则中国联通、TCL集团、四川长虹、歌华有线，以及银行股必须要有出色的表现，尤其是电子信息类股票的队伍最大，市盈率相对较高，如果能够进一步上涨，对大盘拓展上涨空间意义极大。与此同时，该行业已发展成为我国产值最大的支柱产业，未来世界500强中的相当部分中国企业将从这一行业中产生，因而其后期走势值得关注。
从风险控制的角度考虑，不排除沪综指在未能攻克1748点的情况下出现明显震荡整理走势，并随后步入阶段性调整的可能性，特别是在上述个股后续表现不佳时，这种可能性将加大。因此，看前述个股的“脸色”进行操作，在一定程度上可以起到事半功倍的效果。
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