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大盘在创出本轮行情的最高点——1715点之后就开始了调整，本周连续收出3根阴线。按说国务院发布的《意见》已经给市场吃了一颗“定心丸”，但引发大盘下跌的主要动能却来源于从去年11月以来一直走强的大盘蓝筹股。随着“价值投资”的深入人心，很多人已经换仓持有大盘蓝筹股，因此连续的调整令他们焦虑，到底这轮调整将如何演绎下去？他们又该如何理解和操作呢？记者就这些问题采访了深圳珞珈投资咨询公司的叶弘先生和海通证券的李汝明先生。
蓝筹业绩放大调整效应
正当蓝筹股带动大盘做深幅调整的时刻，昨天长江电力公布了未经审计的年度业绩，每股收益0．18元。与市场预期差距甚远的业绩，使其股票10点30分复牌后一路下行，收盘跌幅在5％以上，成为沪市跌幅第一的股票。人们最大的感慨就是，去年的那些蓝筹大牛股是否正面临年报业绩的考验？但叶弘却不这样看。他认为，蓝筹股的年报业绩就是再好，目前的市场也不会炒高股价，更何况长江电力年报业绩不如人们的预期，所以结果就这样雪上加霜了。但这只是市场的矫枉过正。长江电力是去年底上市的新股，要经过分摊基本利润，所以去年取得这样的业绩已经不错了，市场还应该看其成长性。扬子石化最开始的业绩才0．20元，后来就到0．70元左右了。李汝明也是这样看的。他说，长江电力具有稳定的收益预期，每年收购的4台发电机组，会不断产生效益，因此这种跌势是暂时的。
叶弘认为，就目前市况看，市场炒作重在重组，而不重业绩，南钢股份、韶钢松山业绩那么好不是也跌得很惨吗？但价值投资没有变，大跌反而是买入的机会。
今年的调整与往年不同
《意见》发布以后，市场普遍认为牛市已经来到，虽然这之后还有扩容压力的存在，但股市上涨的基本调子已定。与往年不同，调整的方式、场内的投资者结构等都有了不同的变化，掌握这种变化对投资者判断后市很有价值。
叶弘说，今年的牛市与去年以及以往有这样几个不同：首先是运作方向不同。熊市调整是缩量调整，不断地缩量下跌；而牛市是在休整，如同一个人爬山，爬到一定高度要休息一会儿再爬，而不是爬不动了。其次是主导方向的不同。去年基金所持股票影响着市场，而今年基金用其理念来引导市场。人们持有大盘蓝筹股，是要在公司的成长中获得收益，不要太看重一时的涨跌。但同时，市场的资金越来越多，不再是基金一统天下，多元化资金造成了多元化的热点。再者，要坚信只要引发牛市的基本面没发生变化，股市的运行方向就没变。近期震荡调整的主要原因是，Ｈ股投资者获利丰厚，境外机构大笔减持中石油、中石化等股票，从而影响境内股市。还有很重要的一点，和以往牛市不同，以前我们说牛市，看到的是股票齐涨共跌，指数打到很高今年的牛市则不以股指的上涨幅度作为标志，而更看重行业和个股，重点行业的好股票涨幅可能翻番，有些则很快归于沉寂。所以把握不好，投资者依旧是赚不到钱的。
李汝明也认为，今年与以往牛市的最大不同是投资者结构发生了很大变化。以往机构庄家做一波行情后，能走就走；而现在基金作为大机构群体，投资模式是理性决策，以公司价值作为股价的参考依据，把偏离价值的程度作为加仓和减仓的依据，是长期的价值型投资。
调整中的操作策略
针对这样的市况，投资者应该怎样应对呢？李汝明说：“目前是大盘蓝筹股领跌，这反而令人放心。”大盘蓝筹股的价值在那里摆着，那是基金群体的共识，所以它们不会一股脑儿地跌下去，这些股票要和其他股票区别开来。他说，你尽可以把股票分成主流股（即蓝筹股）和非主流股。这是两类不同风格、不同投资方式的机构在做的不同类型的股票。那么，对主流股票应多采用技术分析的方法，跌到季度线时可以补仓介入；而对非主流股中行业不错、企业质地也好、股价又跌得很透的股票，可以中线持股。
叶弘则认为，现在正是考验持股耐心，坚定价值信念的时候。国民经济依赖强的电力、银行、石化、高速和垄断行业的股票要中长线持有；短线的资产重组、高科技等股票，要重在参与，考虑它们的时效性，把握节奏，是真重组还是假重组，参与后就要严格遵守“纪律”，赚10％就走。
总之，行情发生了实质的变化，但的确如人们所说：牛市行情并不是给每个人都送红包。因此把握节奏，看准股票，才能享受到牛市赚钱的乐趣。
晨报记者 刘畅
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