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昨日，沪深两市股指先扬后抑，开盘后股指小幅上攻，在10点30分之前见到全天最高点之后，股指一路震荡向下直至收盘。收盘股指近日来第一次击破10日均线。两市成交量比周三稍有放大，继续维持在高位运行。
与周小川提出货币政策预期调控目标相比，媒体昨日刊登的某权威人士表示国务院发布的《意见》使市场走势产生四大预期，整个市场格局将发生九大变化的报道，显然更能“
谋杀”投资者的眼球。在他提出的四大预期和九大变化中，以往没有提到或比较少见的是：2004年行情能够见到2000点；股票涨跌结构较去年发生较大变化，今年将会是绝大多数股票（至少70％）上涨；Ａ、Ｂ股并轨提上议事日程。从我们的层次上分析，2004年能看到2000点恐怕还是敢说的，但其余两点，则实在不能从《意见》中看出端倪来。但权威毕竟是权威，在《意见》的背后，可能还有不为我们所知的东西支撑。
近日，深交所新股发行的联网测试也颇为引人关注。虽然深交所否认将马上开始发行新股，但既然“粮草”准备好了，“兵马”没有不动的道理。有投资者问，深交所重开新股发行，是不是意味着扩容压力的加大？并非如此，笔者以为深交所重开新股发行，可能意味着创业板将继续被拖下去，这不是件好事吗？
从本周二的冲高遇阻开始，股指已经连续整理三天了。有很多投资者还在天天斤斤计较于股指几个点的得失。面对近年来最好的基本面形势，这种熊市的操作心态实在是要不得的。短线股指下破1700点，击破5日和10日均线并不代表任何问题，对中线行情的发展不会造成任何威胁。从技术上讲，由于《意见》的出台，将原本节后马上应展开的整理拖后到了现在。技术整理的出现，虽然意味着短线的轧空告一段落，但有利于行情今后进一步健康发展。
所以，我们应该把短线的整理看成一个“空中加油”的过程。一方面，一些投资者在利好消息公布之后，想入市但一直没有找到合适的时机。股指的技术整理过程，将提供一个比较安全的入市时机和入市点位。另一方面，前期基金仓位确实已经不很灵活，但近日的盘面显示，基金已经进行仓位调整，核心资产股纷纷出现短线头部形态就是一个很好的证明。后市，股指的“空中加油”过程仍会维持一段时间，而不会马上结束再创新高。从空间上看，短线股指应能在1630点上方止跌企稳。
热点方面，核心资产股短线有点墙倒众人推的味道，但近日也涌现出了一些新的热点。如百联集团实质性重组题材，引致的沪市以第一百货、华联商厦为代表的商业股的上涨。又如因有国有股减持朦胧利好而咸鱼翻身的四川长虹。再如因人民币升值的预期，而使得采购在外、消费在内的航空股短线出现强势。在股指调整的情况下，市场的可操作性并没有受到太大的影响。
对于投资者来说，既然有可操作性，就应该积极地寻求市场机会。建议将仓位保持在三分之二左右，其中一半中线持有仍有潜力的核心资产股及小盘次新股，另一半则对市场短线的热点进行滚动操作。个股上，中线继续关注中国联通、山东铝业、瑞贝卡等，短线关注江山股份和江苏阳光。
申银万国证券 徐明
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