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傅子恒
股指周三承接前日惯性下向回落，至10日均线处遇强大支撑而回升，全日呈现温和调整走势，市场运行依旧稳健。
从盘面来看，周三大盘的调整压力主要来自于两个方面，一是市场所谓的“核心资产
”类股票继续分化调整，中国石化、宝钢股份、鞍钢新轧、上海石化等大盘权重类指标股回落幅度较深，对大盘回落形成压力。从这部分股票来看，近期陆续公布的年报显示，许多公司2003年度业绩增势迅猛，如韶钢松山、南钢股份、凌钢股份、杭钢股份等个股市盈率只有十余倍的水平，只因长线上涨幅度巨大，业绩公布之后反倒成为部分资金套现的一个机会，这一走势正说明当前市场阶段性热点的展开并不以业绩因素为轴心，但从本周公布的证券投资基金的投资组合品种来看，业绩成长股依旧成为基金持仓的重点品种，预示经阶段性消化之后，此类股票仍将有长线的涨升机会。
其二，源于深万山公布03年业绩亏损且每股净资产值低于面值，按规定将戴上ST帽子的消息促动，周三整个深圳本地股群体而动大幅涨升的势头明显减弱，但自下午开始，深振业、深深房、深宝安等部分低价的重组类房产股的拉升一定程度上稳定了市场情绪，成为股指最终站稳10日均线的关键因素。从本地股走势来看，其阶段性的“概念炒作”行情需要阶段性地波段操作进行应对，这也应是近阶段操作的主要思路。
从大盘走势来看，经历近三个月的涨升之后，目前沪综指已悄然升至1700点附近，笔者认为，股指当前所处的这一位置有着多重的研判意义，对市场短线运行的压力明显，需要引起注意。首先，从技术形态来看，1700点是2002年度上半年创出的绝对高点区域，基本是2001年6月份至2003年11月两年半回落行情的中轴位置，且在形态上刚好处于市场运行所形成的三重底部形态的颈线压力区(周K线形态非常清晰)，可以视为市场长线的多空“分水岭”。其次，从近阶段市场情况来看，股指自去年11月下旬回升以来走势强劲，得益于宏观经济向好、上市公司业绩大幅回升、政策面转暖以及市场预期增强等各种因素，股指在三个月的涨升行情中一直没有明显的调整。本来，大盘攀升至沪综指1600点之时曾遇阻于03年高点压力而有调整呼声，但恰在此时出台的国务院关于推进资本市场改革与发展的九点意见化解了这一压力，从而使沪指再升100点而挑战下一个技术阻力位。目前，在市场近阶段利好发布“告一段落”、尤其是利好消息进入阶段性的“真空”时期，技术面的因素将发挥阶段性的主导作用，这是笔者对大盘短线调整的一种判断基础。
从市场心理层面来看，由于市场环境的改观，投资者对04年行情的预期已明显强过03与02年(这也是1650点的03年高点被轻易攻破而没有成为阻力的内在逻辑)，因而对刚刚开始的04年情相比乐观。在对04年行情的研判方面，目前有两个主要观点占据主流，一种观点认为，在市场环境明显转暖的同时，由于困扰市场长线走牛的一些因素依旧存在，04年行情将以重心上移的箱形运行为主，从而形成牛熊交替的一个年度；而另一种更乐观一些的观点认为由于市场各个方面发生的深刻变化，股市将结束两年半的整理走势步入牛市，当前市场正是牛市起步的“初始阶段”。但是，笔者认为，无论是何种观点，市场行情的展开都不可能一路持续地涨升而不出现反复，面对市场牛熊长线“分水岭”的技术重压，市场唯有经历一定时间的化解消化，才能夯实进一步上涨的牛市基础。只是仍需要强调的是，在股市中长线向好格局仍在展开的进程中，市场总体回升格局中并不太惧怕调整，市场热点仍将有机会继续展开，阶段性的强势股仍将会此起彼伏，从而继续给市场“贡献”机会，这是与前两年行情所大为不同的方面。
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