江苏天鼎：利好为何引出倒彩声

　　编者按：昨日，诸多财经媒体均刊登了保险资金有望直接入市的信息。但从昨日盘面来看，沪深两市似乎并未理会到这一对股市资金面的利好，反而在以中国石化、宝钢股份、中国联通等为代表的一线蓝筹股下跌的带动下，加大了调整的力度。到底是什么原因导致产生如此反常现象的呢？

　　保险资金盼入市

　　对股市来讲，保险资金一旦直接入市，将是一个实实在在的利好，因为可以给证券市场带来更多的资金来源。据报道，截止到2003年底，我国保险资金运作余额达到8225亿元，如果有10％流入到股票市场，那就是820亿元，相当于20余只封闭式基金的规模。由此可见，保险资金对市场的利好效应。

　　但问题是，保险资金愿意进入股票市场吗？毕竟股票市场是一个高风险的市场，而保险公司又是一个追逐稳定收益的公司，即使在国外，也只有10％至20％的保险资金进入股票市场，而重点关注的是债券以及一些投资回报稳定的公用设施。在这样的背景下，即使放开了保险资金的手脚，恐怕也难以一下子将保险资金投资股票的热情给激活起来。平安保险的马明哲曾说：“不建议保险资金投资股票。”泰康人寿董事长陈东升也曾认为：“保险公司是公众型的公司，它的风格应该是追求稳健、诚信和百年老店。因此，保险资金不宜于进入股票市场，一旦进入会使投资人的心态变坏，易追求短期高回报，短期高回报将同时带来高风险。”如此来看，保险资金直接入市的利好效应并不像很多市场人士认为的那样实在。沪深两市大回调

　　从以往走势来看，如果利好消息是在相对低位时发布，经常能发挥出扭转乾坤的作用，但如果是在大盘上涨一定幅度之后发布，却往往会成为场内资金主动减仓兑现的时机。

　　反观当前市场，沪综指从去年11月中旬的1307点开始启动，行情已经历了近三个月，涨幅也达到了30％，在上升途中并没有较大的调整，积累了一定程度的获利盘。所以，此时出利好往往会为那些获利丰厚的机构减持仓位提供契机。由此不难理解，为什么前期涨幅较大的个股开始跻身于跌幅榜前列，如上海石化、江西铜业、山东黄金等。

　　另外，此利好政策会在何时兑现，也将关系到其对市场的影响力。首先，由于允许保险资金直接进入资本市场的法规细则还没有出台，由此可知，该资金不会迅速进入市场，因此对目前市场的影响力很小。其次，即使该资金进场，也不会在如此高的价位接盘，所以就导致了目前这种情况，场外资金产生了先观望再说的心理，而场内资金就产生了先兑现再说的心态。

　　适当调整不影响

　　长期上升趋势

　　不过，保险资金直接进入股市毕竟是一个长期的实质性利好，尤其是在国务院发布《意见》之后。所以，目前市场的短期调整是必须的，是自1307点上升以来的良性调整，调整幅度也不会太大，不会影响长期的上涨趋势。因此，投资者当前的操作思路不要太悲观，可以利用此次调整进行仓位结构与筹码的调整，短线重点关注沪深两市本地股（尤其是地产股）在近期的表现，中线则可继续关注电力股和汽车股等调整到位的核心资产股。江苏天鼎秦洪