行情正在向纵深发展 高成长性股票属投资首选

　　●近期选股思维应重点关注预期2004年、2005年度成长性较大的行业或股票，蓝筹股板块也应以成长性的高低来取舍。

　　●香港股市聚集了一批真正能够反映国内经济晴雨表的大型企业，在研究国内市场走势的同时，应将另一只眼盯着香港上市的国企股走势。

　　●此波行情可以视作牛市的第一波，其目标位应在上证综指1750点之上，考虑到市场单边上行已逾400点，在1750点之上适度控制风险。

　　上周一国务院推出的“国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见”，属于股票市场有史以来最大的利好之一，将会对中国证券市场中长期的发展产生深远的影响。基于此，市场中长期的运行轮廓将与前两年相比，出现较大的变化。投资者则应及时顺应这种趋势的变化，并调整投资思路。

　　及时转向牛市选股思维

　　熊市和牛市中的心态不同，选股标准自然也不一样。一般情况下，在熊市中或牛市的起端，投资者往往将风险放在首位，自然将市盈率低、市净率低的股票放在投资品种的首选，“双低”作为最重要的选股标准。在这个阶段，价值型股票作为这个阶段的首选。而在牛市行情中，投资者往往将成长性放在选股的首位。因为只有高成长预期的股票，才具备高收益率的想像空间。因此，在预期市场环境已经变化，特别是已经脱离了熊市的背景下，应该重点关注预期2004年、2005年度成长性较大的行业或股票。这就是近期选股思维的转变。

　　换句话说，熊市中关注市盈率偏低的群体，目光主要关注公司现在的经营情况。而牛市中选择成长性较高的群体，目光主要集中在公司未来的经营效果。以钢铁行业为例。钢铁行业无疑属于2003年度成长性最好的行业，但不会再是2004年度成长性最好的行业。当然仍属于目前所有行业中业绩最好、市盈率最低的行业。因而钢铁行业只能成为2004年度投资风险较小的行业，但不会再度成为收益率最高的行业。原因就是钢铁行业的成长性在2004年会逊于航空业、电力、能源、电子元器件等行业。近期京东方、赛格三星、TCL、海虹控股等股票的崛起，也是与此思路相吻合的。

　　靠成长性高低取舍蓝筹股

　　价值型股票偏重于现在，而成长型股票偏重于未来，在预期股市中线向上的市场判断下，蓝筹股板块也应以成长性的高低作为取舍。近期钢铁、汽车、石化板块相对较弱，而能源、电力、IT等板块走势较强。这里就要仔细分析一个内在的问题：蓝筹股板块更应注重成长性。在这种情况下，投资者宜在2004年度努力去寻找2003年度的宝钢，即2004年度成长性会明显高于2003年度的行业或者股票。近期地产、航空、电子元器件、海运、能源、有色金融等行业股票的渐渐受宠，说明场内已经开始关注成长性行业或股票。一般情况下，一只股票在当年度的效益出现较大幅度的上涨，而一名投资者在当年初买入该股票，则其年内盈利的幅度会较大。原因就是，既然这家公司在当年出现业绩大升，其市场表现不可能在当年初上涨后就一直下跌。所以预期年内成长性较好的股票，即使在年内已经出现了较大的升幅，其后市的潜力仍是较大的，仍应是投资者关注的重点。

　　留意H股对蓝筹股走势的影响

　　市场的强弱基本上取决于蓝筹股的强弱，而蓝筹股的强弱又在很大程度上取决于H股或红筹股的强弱。国内市场渐渐开放后，与周边市场的相关度越来越高。特别是港股的走势在一定程度上左右着国内A股市场的走势。随着中国人寿、中国人保、中国移 动、中石油、中国电信等国内特大型企业在香港上市，及中国平安、建设银行等大型金融企业即将在港上市，均已经说明香港股市已经聚集了一批真正能够反映国内经济晴雨表的大型企业，这一点不论是上交所，还是深交所均是无法比拟的。由此说明，国内企业中的一批特大型蓝筹股是在香港上市的，而国内的一批蓝筹股不论在质地上，还是规模上均存在一定的差距。因而在香港上市的这批蓝筹股的走势，势必会影响到场内蓝筹股的走势。在研究国内市场走势的同时，应将另一只眼盯着香港上市的国企股走势。

　　跳空缺口昭示大盘牛劲十足

　　上周三，上证综指不仅创出一年半以来的新高，而且在去年的最高点1650点左右，即1650-1652点左右出现一个向上的跳空缺口，预示着市场走势强劲。在蓝筹股板块经历了1月份的调整后，又再呈现强势向上的态势，预示着一波升势再度展开。1月下旬之前，市场由蓝筹股板块独领风骚；1月下旬至2月上旬，市场由非蓝筹股独撑半边天；而本周蓝筹股与非蓝筹股携手带领市场创出新高。市场在2003年度所熟悉的现象在2004年度并不明显，说明非蓝筹股板块在经历了近三年的洗礼后，泡沫已经得到较大程度的释放，场内投资者也对其目前定位持一种较为认可的态度。对于管理层明显支持做多的一个市场环境下，持股与买入是一个明智的选择。总体上看，此波行情可以视作牛市的第一波，其目标位应在上证综指1750点之上。考虑到市场单边上行已逾400点，在1750点之上适度控制风险也是必要的。(平安证券封树标)