牛市四因素全面剖析-资金、量价、波浪、时间

　　新升资讯 袁剑龄

　　一、有效突破，牛市确立

　　2月4日立春，沪综指大盘成功实现对2003年最高点1650点的突破，最高上冲至1706点，突破幅度超3%，突破有效。此外，股市量价配合理想，价值投资理念复苏，GDP增长9.1%( 达到97年以来最高水平)，上市公司业绩总水平提升，零售物价指数下降总趋势放缓，政策在大方向上给予证券市场有力支持(国务院九点意见)，可以初步研判：一轮中级牛市格局基本确立。

　　新春伊始，股市就实现对去年高点的有效突破，表明今年市场主力积极做多的信心，并在客观上扭转了自2001年6月份以来股价指数高点一年比一年低的熊市特征，成功实现了牛熊转换。

　　二、资金运动、量价特点和波浪走势：

　　本轮上升行情从去年11月13日1307点开始，至上周五已历时53个交易日，为了更好地把握未来行情发展，现有必要回顾本轮行情的特征，并在此基础上对后市做出分析研判，具体如下：

　　1、资金运动

　　俗话说“量为价先”，且“兵车未动，粮草先行”，在本轮上升行情尚未展开之前，成交量就已从2003年10月10日开始发生异动，本轮主力的战略建仓估计也从这一天开始。我们再来看个股，H股板块当中的马钢股份、上海石化、中国石化、江西铜业、鞍钢新轧以及指标股中国联通等都在10月10日同一天放量走强，随后展开一轮中级大行情，而这时，人们普遍认为的本轮行情救世主——长江电力尚未发行。

　　与此同时，在香港股市上，同名股票借推出大盘国企股指数期货的契机也展开一轮大规模拉升，国企H股指数加速飚升，这些同名股票在香港股市、期市，以及大陆A股市场的联合运作，估计已不是“巧合”二字能够解释的了。回过头看，这一天，沪市成交量突然放大，量能已突破了中期缩量趋势，5日均量线掉头向上，开始了对10日均量和30日均量线的突破。而这一段时间，沪综指仍然在重要点位1340点附近顽强抵抗，该位置已成为自99年以来四年时间四次下探所探出的至关重要的多空分水岭。因此，有理由认为，本轮行情的领导者不是别人，正是H股板块！

　　照此判断，随后沪深股市成交量连续放大，增量资金源源而入，估计也与传闻当中的外汇企业结汇资金入市不无关系，客观上也印证了资本流动的特性——即资本流动为增值而来，哪里的市场好，哪里就能吸引资金(包括国内外游资甚至一些违规资金)的介入。同时，也告诉我们，在中国入世的大背景下，在国内证券市场逐步走向对外开放的今天，中国证券市场也将逐步成为国际金融投资投机者籍以联动运作的工具之一，作为市场主体的我们，更应学会应用属于自己的工具，为自己牟取利益。

　　2、成交量波动趋势

　　现以5日、10日、30日甚至60日均量线来观察，30日和60日的中期均量线在去年10月份已开始上行，5日均量线从去年10月10日开始以30日均量线为依托展开震荡式攻击，其攻击方式为：放量——5日均量上攻——缩量——5日均量回落——至30日均量获支撑再度放量——5日均量再度上攻，如此周而复始，成交量就象大海当中的波浪一样起落，而且每一次的重新放量，其量能都有新的增加。虽然5日均量是震荡式波动的，但其主线30日均量线从去年10月10日开始却呈现线性向上运动，显示为中期增量资金的流入，这完全就是牛市特征。按此规律发展，5日均量在上周仍未上行到位，估计本周仍将有进一步放量使得5日均量再度上行的机会，随后将是一个中继性的缩量过程，而一旦缩量，指数将转入中继性的整理格局。

　　3、波浪划分

　　既是牛市行情，那么其上升五浪下调三浪的规律就将发生作用，以波浪理论为基础，以沪综指为例，对本轮上升行情划浪如下：

　　1浪上升，2003年11月13日1307点~12月3日1462点；2浪回调，~03年12月19日1429点，2浪表现为横向强势整理状态；3浪上升，目前正在运行当中。3浪上升的小5浪结构可再细分如下：3-1，12月19日1429点~12月25日1525点；3-2，~1月2日1563点；3-3，~1月9日1618点；3-4，~1月16日1579点；目前运行的是3-5上升行情。3-5结束之后，即将展开的应是4浪调整，其级别将与去年12月3日至12月19日的调整级别相当，但由于波浪的不对称性，可能是一个“之字型”的幅度较大的调整。

　　4、指数价格波动趋势

　　仍以沪综指为例，从切线理论以及均线系统来看，本轮指数上行，已明显形成中期上升通道，该通道的上下轨近乎为两条较陡且斜率较大的平行线，通道运行的规律相当明显。上周，指数受利好消息影响拉升之后再次逼向通道上轨，热点开始散乱，上涨已显乏力，估计本周略作冲高之后，将有向5周均线靠拢的一个调整。

　　周K线上，5周均线呈一直线上行，俨然已成为沪综指的上升通道下轨支撑。因此，5周均线，将是此番行情上攻的生命线，不容有失，如5周均线在后期调整当中被击破，那么针对本轮上涨的中期调整行情就将展开。目前，10周均线也已开始呈直线上行，与5周均线几乎平行运动，再从日均线系统来看，行情上升以来，从没有一天5日均线有效跌穿10日均线，这也将是研判本轮行情是否转入中期调整的辅助工具之一。

　　5、时间

　　本周是大盘上升以来第13个交易周，本周二即2月10日的第55个上涨交易日将是一个较为重要的时间窗口，如放量创出新高，将可能在2002年“6.24”行情的高点1750点之下遇大量套牢区而转入短线整理。

　　从指数的周期对称性来看，本周也是较为重要的对称性时间，例如，以2003年4月16日1650点为对称中心，“6.24”行情高点与目前的位置在时间上对称，都是间隔41周；再如，以2002年1月3日1312点为对称中心，2001年12月7日的1776点与目前位置对称，都是间隔54周；因此，本周指数运行将进入一个十分敏感的时间窗口。

　　结论：综上所述，估计本周将指数将冲高回落，转入4浪调整，但由于通道作用以及波浪运动尚未结束，沪综指调整的极限将不跌破5周均线(即1620附近)的支撑，4浪结束后，还将有5浪上升，指数将突破1750点，最终目标有望达到1820点附近。操作上，下周短线逢高减仓，中线仍积极做多，由于香港股市H股反弹，对本轮行情的主线索H股板块，仍建议密切关注。