吴一萍：短线逼空行情将“提速”

　　海通证券 吴一萍

　　前日大盘保持45度斜率上攻到达前期高点1649点，在回调预期普遍趋浓的情况下昨日大盘却步履轻盈地越过该技术压制位，让等待回调或以时间换空间的投资者再次踏空，逼空的步调没有被技术位压力所阻碍。在“九条意见”这一中长期利好的支持下，市场表现出恨不得短线就将该利好兑现的迫切需求。

　　股指轻松越过1649点的阻力位很大程度上得益于大盘股的“稳”。高高在上的大盘股在经过了前期一定幅度的回调之后近期逐步企稳，而且被基金在四季度增仓的长江电力、中国联通等龙头个股更是创出新高。这些大盘杠杆股对股指的贡献度较高，它们的一举一动都可能影响到股指的表现，它们稳住了，大盘步履就会比较轻松。因为据笔者统计，2月4日大盘创出新高1685点时收盘价比2003年4月16日高点位置1649时还要低的个股占到了总体比重的18%，换句话说，除了大盘股有较大的获利回吐压力外，尚有近两成的个股还根本没有解套盘抛售的压力，所以只要大盘股“稳住”，股指上行的脚步就会很踏实。从技术位看，在1649点的阻力位越过之后，大盘上攻的下一个目标就是2002年6月25日国有股减持停止利好政策公布后创下的高点1748点，这将成为一个中短线的目标位。预计大盘仍然会继续保持较快的前进速度，大涨小回甚至以横盘代替小回的格局会在短期内延续，短期内继续保持熊市思维的投资者会感受逼空的痛苦。

　　动力来自场外资金

　　本轮行情的发动者以及推高动力都来自场外源源不断的资金，在中长线向好的预期下场外资金入场愿望十分强烈，从1307点起来就可以看出这种趋势。而基金四季度投资组合显示仓位普遍较重，很多已经超限持仓的基金恐怕不会再有能力充当推进股指前行的“引擎”，所以，未来股指上行的“发动机”是现在等待在场外、仍然有些许犹豫的资金，在逼空节奏的“抽打”下，虽然这些增量资金成分的多元化将导致其投资行为的分化、它们不太可能选择基金已经获利颇丰并且正在计划减持的大盘蓝筹股，但只要大盘蓝筹股保持相对的稳定不出现集体急跌的情况、百花齐放的热点轮动将给股市足够的上行动力。

　　大盘股潜藏风险

　　基金重仓的大盘股耗尽了差不多所有“弹药”，基金目前最着急的事莫过于在大盘股上兑现获利筹码、重新选择新的投资品种。从四季度组合看，基金对某些大盘股如宝钢等已经有比较大的减持“动作”，从去年底到现在又过去了很多个交易日，基金的减持步伐恐怕会有所加快，这些高高在上的大盘股对股指的压力不容小视。除了四季度基金大幅增仓的长江电力、中国联通等少数大盘股外，获利盘累积较多的大盘蓝筹股整体都蕴含一定的获利回吐风险，短线大盘的回调压力很可能就在这里。所以，在中线看好大盘的同时要注意局部的风险。

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