诚实基金：大利好下的市场格局

　　基金经理：陈实；报告日期：2004年2月2日；第557期；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；2000年收益率：80%；2001年空仓观望；2002年3月15日重新启动。股票市值：183.18万元，资金余额87.83万元，总值271.01万元，总收益率171.01%。

　　持仓品种：(1)吉恩镍业3万股，买价10.22元；(2)上海电力6万股，买入均价9.51元；(3)南方航空6万股，买入均价4.60元；(4)上港集箱3万股，买价13.58元。

　　由于蓝筹股转入调整，而且大盘又到了1650点一线的去年高点，故我们在上周已认为大盘到了一个敏感位置，而本周是非常关键的一周。上周我们还提出，若本周一大盘以长阳向上突破，则可化险为夷。今日虽然大涨，但主要受到消息面的刺激，故行情仍不能说已完全明朗。

　　《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，无疑是市场的重大利好，可以说奠定了资本市场“走牛”的基础。但资本市场的“走牛”和股市转入大牛市还不能简单地划等号。影响股市涨跌的因素十分复杂，政策是一个重要因素，但不是全部。最根本还是业绩和供求关系。

　　而中国股市的大多数股票是缺乏投资价值的，总体水平不是低估，而是高估。目前市场的市盈率和股价水平还不能和1994年7月和1996年1月相比。这是股市难以出现全面大牛市的根源。

　　至于国有股问题，仍是制约股市走牛的一道坎。现在还未跨过，岂能过早乐观。

　　所以，我们从不轻言大牛市。但我们一直强调有局部牛市。

　　《意见》中提到，“为投资者提供分享经济增长成果、增加财富的机会”。实际上，只有蓝筹股才能担当此重任。尤其是对于大资金而言，不买10—30倍市盈率的蓝筹股，还能买什么呢？

　　中国经济的高速增长催生的蓝筹股和成长股，已成为中国股市的局部牛股，仍然是股市最大的机遇所在。这是我们看好后市的主要依据。

　　按理说，像今日这种重大利好，蓝筹股等主流品种应全线大涨才是。但从今日盘局表现看，宝钢等蓝筹股龙头品种报收绿盘或涨幅很小，显示整个蓝筹股总体上仍处于调整之中。。故可以认为，蓝筹股的阶段性调整压力依然存在。

　　由此，虽然今日的利好使大盘脱离危险，但是否会由此展开新的升势仍有待进一步观察。

　　通信股的大涨，显示以电子信息为代表的超跌科技股仍是目前市场的主流热点。这种蓝筹股调整和超跌股上涨的格局其实在上周已经形成，这在一定程度上也说明今日的利好对市场的影响并非媒体上所说的那么大。

　　在操作上，本基金准备继续中线持有蓝筹股，而在短期介入成长股。明日重点关注法拉电子，该股具有小盘、次新、绩优、高成长的特点，属电子元器件主流品种。

　　近日国内镍价又回到15.8万元/吨高位，故吉恩镍业也面临大幅反弹。