特别关注：利好能否促成空中加油

　　编者按：周一，各大媒体刊登了《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》(以下简称《意见》)，指出大力发展资本市场是一项重要战略任务，并充分肯定了资本市场的重要地位。受此利好消息刺激，昨日沪市一举创出了1650.29点的新高，将2003年的高点冲破，同时成交量急剧放大，两市合计成交了418.6亿元，创近期天量水平，90%以上的个股以红盘报收，出现了久违的普涨行情。上周五的大阴线给大盘带来的压力，在重大利好的冲击下，是否就此烟消云散了呢？

　　重大利好助推市场

　　《意见》是继1992年国务院68号文件下发以来，我国最高行政机构首次以国发文件的形式提出资本市场改革开放和稳定发展的指导意见。这对于中国资本市场的发展，有莫大的指导作用，也将是中国资本市场发展中的又一个里程碑。

　　政策规格之高，决定了它的作用和影响力。这是继1992年《国务院关于进一步加强证券市场宏观管理的通知》以后12年，再次以国发文件的方式对发展证券市场提出的纲领性文件，其作用相当于“证券市场白皮书”，非一般的政策举措可比拟，因此其影响将会极其深远。《意见》对大力发展资本市场的重要意义做出了高规格的评价。

　　如果说1994年三大救市政策是中国股市的一个转折点，并由此引发了1994年--2001年长达七年的牛市的话，那么《意见》的出台将是又一重大转折点。开始于2001年6月的熊市将在未来3到6个月中结束。股市随后将踏上新一轮的牛市征程，这一轮牛市征程将至少持续5到8年左右。如果说1994年到2001年的牛市以资金推动型为主，以解决股市是否应该存在为主要内容的话，那么开始于2004年中期的牛市将以价值推动型为主，同时结合资金推动，这轮牛市的运行特征将以股市应该如何存在为主要解决内容。(川财证券刘杰)

　　核心资产展开结构性调整

　　《意见》对中国资本市场的发展具有里程碑式的意义，而历史的经验告诉我们，无论是“5.19”的疯狂，或是“6.24”的夭折，重大利好政策出台之后的市场，往往是主流资金进行结构性调整的重要时刻。

　　盘面显示，除了价位相对偏低的中国联通继续充当沪市的定海神针之外，宝钢股份、中国石化、江西铜业、扬子石化等一大批蓝筹股均处于调整之中，其中宝钢股份更是连拉7阴，跌破长达3个多月的30日均线的支撑，显然，在大盘蓝筹股中确实存在着调整的压力，虽然尚不能得出这批蓝筹股就此沉沦的结论，但是这批个股要再现昔日的疯狂，几率已经较小。

　　而深市第一股TCL的上市，就为核心资产的调整提供了一场及时雨。从该股的表现看，主力高举高打，放量涨停，显示绝非一般小主力所为，两天换手为70%，预示该股未来股价超过长江电力也绝非幻想，真可谓是天时，地利，人和。在这样的背景中调整，既避免了类似上周五的调整，同时又激发了市场人气。同时，中国经济良好的发展势头，使得几乎每个行业的龙头公司都有值得挖掘的潜力。除了一些已经被发掘的大盘蓝筹股之外，一些规模不大，但业绩突出的中型股票将脱颖而出。蓝筹的轨迹不会只停留在几朵已经盛开的花朵上，其他消费品领域如地产、零售、交通、旅游都有相当大的市场机会，这对于主流资金也不失为一道美餐。(中信证券孙超)

　　奠定市场良性发展格局

　　从昨日市场走势来看，利好强化了市场信心，有效化解了行情危机。上周五，由于蓝筹股行情出现了短线破位，对市场形成了一定的负面冲击，相应也有部分投资者看淡了短线行情，但《意见》的出台迅速强化了市场信心，并有效提升了投资者对后市行情的预期，近日减磅出局及前期观望的机构都以积极姿态来参与证券市场，成交量因而迅速放大，在量能的有效配合下，行情进一步良性发展也就成为合理选择，我们认为《意见》奠定了证券市场良性的中期发展格局，其意义将是非常积极的。

　　《意见》对证券行业形成实质性利好。拓宽证券公司融资渠道，继续支持符合条件的证券公司公开发行股票或发行债券筹集长期资金等。这一方面扩大证券市场的投资者机构，为证券市场带来稳定的增量资金，另一方面，也将有效拓宽证券公司及基金管理公司的融资渠道，我们也看到了周一以中信证券、鞍山信托、陕国投为代表的金融板块的整体强势行情。(北京首证季凌云)

　　谨慎乐观

　　《意见》以公众投资者利益为重，为中国证券市场的健康发展提供了一个坚实的基础。我们认为，其中可以重点把握的是中国政府对于目前市场的做多态度。但是，我们也要认识到，政策面因素对于市场的影响力要结合市场内在趋势来进行研判，如1999年9月9日的三类企业入市这一政策利好，所带来只是股市单日高开后的长期阴跌，而2000年2月14日新股配售政策的出台，所带来的长达一年以上牛市行情。结合影响近期市场的资金面、技术面等因素，我们对于市场的乐观情绪应当保持一份谨慎的操作态度。同时，这也意味相关重要问题都将在2004年予以推进并解决，从而带来相关具体措施方面的不确定性，也会导致市场一定程度的观望心态。(华泰证券裴雷）