万国投资分析报告(2004年2月2日)_股市及时雨_财经纵横

万国投资分析报告(2004年2月2日)

http://finance.sina.com.cn 2004年01月30日 18:51 新浪财经

　　万国测评

　　点题

　　韶钢松山不到10倍的市盈率、南钢股份10倍左右的市盈率，这些绩优股在年报公布后的下跌直接引起市场对主流蓝筹股的担心，并引发了整个蓝筹股筹码的松动。我们认为后续

大盘在蓝筹股整体回落的情况下将形成短线调整压力，但市场价值投资的理念仍将继续被深化，蓝筹股的走势也将分化，而市场的炒作重心将从2003年的低市盈率转向2004年的高成长性。

　　背景分析

　　视点之一：基金投资组合公布期间主力调整仓位导致主流蓝筹股筹码松动，但我们认为市场价值投资大旗不会倒，蓝筹股的走势将出现分化，市场重心将转向对高成长性的挖掘上。引发大盘下跌的因素直接来自蓝筹股的整体回落，实际上自韶钢松山公布超绩优年报后出现连续下跌就已经显现出主流蓝筹股的短期疲态，随后公布的绩优瓯ň鱿至恕凹馑馈毕窒螅ㄉ现芪骞寄瓯ǖ哪细止煞荻杏室膊坏?1倍，江淮汽车南宁糖业不到20倍，这给一些年报体现炒作的蓝筹股带来巨大的压力，随着一汽轿车几近跌停，下午大盘蓝筹股形成集体下跌。

　　当然，从消息面的角度来看有几点值得注意：首先，目前正处于基金投资组合公布期，主流蓝筹股的白马形象进一步透明，导致部分基金在内的机构投资者有调整仓位的要求；其次，受到国际汇市中美元短线强势反弹的影响，国际黄金和原油期货价格均出现大幅下挫，导致山东黄金、吉恩镍业等有色金属股以及辽河油田、中国石化、扬子石化等石油石化股大幅下跌；第三，近期市场中的一些潜在利空消息正在得到反应，包括禽流感因素已经导致亚太主要股市均出现明显调整等。总体来看，前期获利丰厚的主流蓝筹股本身面临洗盘的要求，年报业绩的兑现则加速了这些个股的调整速度。

　　而从中线的角度来看，由于目前已经公布年报的钢铁股市盈率普遍只有10余倍，继续大幅下跌的空间非常有限，在经过短期调整后，市场将重新选择新的价值中枢，象中国联通等成长性相当突出的个股将再现市场核心龙头。那么主流蓝筹股在经过调整之后还会不会再度形成持续的上涨呢？我们认为只有那些有着业绩继续高速增长的行业板块和个股才会在下一轮行情中脱颖而出，也就是说主流蓝筹股也不是铁板一块，经过此轮调整，分化行情在所难免。比如钢铁行业，日前全球三大铁矿石供应商联合宣布将今年的铁矿石价格提高18.62%，由于目前国内铁矿石需求超过一半需要进口，且国际海运价格节节攀升，导致钢铁企业2004年首先将面临成本的大幅上涨，相关上市公司的业绩难以再现2003年的高速增长势头。

　　相反，石化行业则正进入景气期，下游化工、化纤等工业生产资料的强劲需求将继续拉动石化行业在2004年保持高速成长，从这种角度来看，对于具体行业还需要投资者更深入地分析行业基本面的变化，做到心中有数才能在选择个股的时候游刃有余。事实上，近期以电子信息类科技股的异军突起已经显示出市场对于成长性的挖掘正在潜移默化的改变，而在2004年包括数字电视标准、3G标准等涉及到信息产业发展的重大标准实施都将给整个信息类科技股带来中线走强的机会，包括中国联通、大唐电信、清华同方等行业龙头的成长性也正受到市场的关注。

　　视点之二：在大盘的回调过程中调整选股思路，除了关注一些逆市形成突破的强势股外，对一些行业景气度正在提升的、前期涨幅不大的板块补涨机会可适当把握

　　。目前市场适合短线运作，因此寻找强势股相当重要。实际上在上周五大盘大幅下跌的过程中仍有不少个股涨停，还有不少前期形成上升通道的个股甚至还形成了向上突破。比如青岛啤酒，在2003年该股基本上维持在8——9元的狭窄范围内展开持续的箱体整理，而进入2004年之后该股股性明显活跃，并在上周五形成大箱体突破；而象北大荒、粤富华、宁波海运等个股在近期形成明显上升通道的情况下近两个交易日则形成向上加速的迹象，这种逆市走强的个股值得重点关注。

　　而从“大智慧”板块监测显示，在上周五大盘大幅下跌的情况下，旅游酒店和商业连锁两大板块成为涨幅居前的板块，而具体分析基本面我们可以发现：首先，春节黄金周我国旅游收入再度出现同比超过10%的大幅增长，而日前公布我国2003年最新宏观经济数据显示人均GDP已超过1000美元，随着人均收入的提高，休闲旅游将成为未来人们消费开支中越来越重要的部分，并进一步推动我国旅游业的发展；其次，最新统计数据显示2003年12月份居民消费价格指数同比继续上涨3.2%，11月份该数据是3%，这也是继9月份以来连续第四个月大幅上涨，在通胀预期之下消费需求的增长无疑使商业连锁业成为直接受益的行业。当然，这种宏观基本面的变化反应到微观层面还需要时间，而作为前期普遍涨幅不大的板块，这种宏观基本面的变化已经受到部分资金的关注，对于其中一些有望业绩大幅增长的个股就值得投资者细细挖掘。