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大通证券董政
沪市综指自去年11月13日探底1307点后，已连续48个交易日运行于上行通道之中，此间沪市综指累计上涨了25.01%，盘中活跃个股的涨幅远超过大盘的平均涨幅，其中大盘蓝筹股在股指的上涨过程中起到了突出的带动作用。从市场热点主线的走势来看，最初带动股指由弱转强的板块是市场中业绩并不突出的科技类品种，其市场表现具有来势急、范围窄而持
续性差的特点。进入2003年12月份以后，市场中的大盘蓝筹股品种逐渐演化为市场的主角，其不仅为市场带来了局部的赚钱效应，同时也为股指的连续上涨立下了汗马功劳。蓝筹股品种凭借绩优、价低两大优势很快得到了市场的认同，昔日让市场投资者感到恐惧的超级大盘股不仅连续上攀新高，甚至还不断出现了涨停的走势。在春节前的几个交易日里，市场中的蓝筹股品种明显表现为高位滞涨的态势，此时科技股品种再度崛起，救大盘于危难之中。由此可见，目前的A股市场在行情进行中蓝筹、科技两条腿走路的局面已经形成。
在本轮上涨行情中，市场中个煞只奶卣鹘衔飨浴６杂谑谐⊥蹲收叨裕」刹呗缘牟煌洳僮鞯某尚г虼笙嗑锻ァＷ芙嶙匀ツ?1月中旬以来的市场走势，从行情的性质来看其强势特征明显，虽然股指也时有回调，技术上屡屡出现破位的嫌疑，但市场都以简洁的方式将失地收复。因此，我们完全可以将此行情看作逼空的一个另类。从盘面上看，沪市综指自去年11月以来，共收出六只实体超过30点的长阳线，其中的第一只阳线为启动阳线，其余五只阳线均是在市场回调的关键时刻出现的，即在股指上涨乏力及技术指标开始走软时，股指能够迅速收复失地并再创反弹的新高。除此之外，市场还出现了两次由连续两天的阳线收复失地的类似走势。此市场走势与1997年的牛市行情及1999年的5.19行情形不同而神相似，市场未给踏空的投资者提供任何捡拾“便宜”的机会。两年多的熊市使较多的市场投资者丢失了“追高”的勇气，市场就是在这样的背景下崛起。逼空性质的上涨行情也让持筹的投资者面临更大的调整压力。
大盘的调整何时出现是市场投资者关注的焦点。沪市综指自1307点涨升至1634点后其涨幅恰好达到了25%的敏感位置，同时股指与2003年的高点1649点也只有咫尺之遥，另外本轮行情的做多机构证券投资基金在近两个多月内获利丰厚，基本面又有出现于亚洲的禽流感疫情，这些是否可以成为市场从上升走向回落的理由呢？客观地讲，目前股指位置市场的风险因素较大，投资者的持股信心有所下降，而且市场的演化较为复杂等都是不争的事实，但是大盘就此出现深幅调整却未必必然发生。从市场的宏观背景来看，支持大盘走好的市场环境并未出现明显的变化，在多头市场中利空因素也会容易地被消化，市场赚钱效应的形成会吸引场外资金的回流，踏空的场内资金对市场仍虎视眈眈，所以说市场的深幅回调发生的机率较小。本周五两市大盘虽然出现了大幅回落的走势，但两市仍有十五只个股紧紧封在涨停板位置，市场做多的力量不容忽视。借鉴今年港股市场的走势，以及分析A股市场大起大落的走势，我们看到猴年里股市的猴性特征较为明显。在此市场环境中，当大盘下跌的时候我们要敢于买股，同样在市场火爆的条件下要勇于兑现。经过短暂的休整，蓝筹股和科技股仍在市场中会再显神威。
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