万国测评1月30日投资分析报告

　　●随着韶钢松山绩优年报公布后持续大幅下跌，一些年报提前炒作的主流蓝筹股纷纷展开调整，山东铝业、扬子石化等周四盘面中表现突出；相反，一些缺乏业绩支撑的电子信息类个股持续走强，仍处于亏损状态的超声电子甚至连续涨停。与其说市场热点正在从主流蓝筹股转向信息科技股，不如说市场正在进入后年报行情中，科技股能走多远？主流蓝筹股还值得投资吗？这将是我们下面关注的重点。

　　背景分析

　　视点之一：新年开门红的背后实质内容值得探讨，做多量能不足值得短线警惕。

　　延续羊年最后一个交易日的做多氛围，猴年第一个交易日大盘跳空高开，在迅速回补跳空缺口后大盘站稳1600点并展开持续震荡走高，盘中鲜有明显的调整，特别是下午市场投资者看到并没有多少下跌风险之后买盘明显踊跃，股指甚至在尾盘创下本轮反弹新高并以最高点收盘。由于春节长假期间市场并没有多少利空消息，导致市场延续了前期的做多思路，同时部分前期踏空的投资者节后也有明显的补仓意愿；而在一些低价科技股出现连续涨停的带动下，市场资金纷纷寻找短线机会，甚至在周四尾盘出现抢盘，部分个股还出现直线拉升。可以说，周四的强势更多是长假之后市场人气的一个延续，并非市场主流资金所为：首先，部分主流蓝筹股表现明显较弱，宝钢股份周四盘中一直处于下跌状态，中国石化缩量调整，长江电力更是创下上市以来成交量的新低；其次，即使从科技股的走强来看，涨幅较大的基本上都是一些业绩较差、前期跌幅较大、筹码持续分散、绝对价位不高的品种，相反象清华同方、广电电子、东方明珠等强势科技股整体涨幅明显落后于整个科技股板块，这只能说明目前市场主要是一些短线资金所为；第三，从周四的成交情况来看，在有超过30家个股涨停的情况下，上海市场成交仅仅只有150亿元，这与前期的持续堆量有明显区别。总体来看，大盘短线仍有望在人气的推动下形成惯性冲高，但1650点附近将有较明显的压力，冲高中应保持适当谨慎。

　　视点之二：科技股的活跃还缺乏行业基本面的支持，更多为短线资金行为，适合小资金快进快出，而主流机构仍将关注象中国联通、东方明珠等龙头品种。

　　全球信息产业的复苏成为近期科技股活跃的最主要宏观背景，包括一些分析甚至拿纳斯达克市场做类比，但至少有一点我们可以看得很清楚，那就是不少涨幅较大的信息类科技股仍处于业绩下滑状态，甚至象连续涨停的超声电子仍处于亏损。近期市场似乎又回到短线客的天堂，大盘指标股强势整理而小市值科技股轮番活跃，但从另一个角度来看，这也是部分短线资金在寻找超跌科技股的补涨机会，因为我们看到一些绝对价位较高、基本面较好、前期较抗跌的中高价科技股并没有走出突破行情。那么从超跌补涨的角度来看，对于目前科技股的活跃仍然建议投资者保持短线运作的态度，即使对于科技股我们也应该紧跟主流资金的思路，那就是具有价值核心的中国联通等龙头股的表现才是中线跟踪的重点。即使考虑到业绩成长性，中国联通基本面自去年以来不断向好是不争的事实，包括双模手机的测试成功、CDMA盈利拐点的出现都将成为2004年该股业绩题材挖掘的重点，对于其成长性的预期则成为市场机构投资者关注的焦点；而从市场热点的转换来看，该股将成为主流蓝筹股向信息类科技股转换的纽带，同时该股的走强也有望带动整个信息类科技股的价值中枢。当然，象东方明珠等具备一定技术优势的上市公司也值得中线跟踪，公司拥有上海有线网络公司这一全球最大城域网29%股权，而上海有线开发的“有线通”则成为继中国电信ADSL、长宽等之后宽带网络领域一个非常突出的亮点；另外，公司控股65%的东方明珠移 动多媒体有限公司专营移 动数字电视增值业务，目前上海部分公交车、地铁等出现的移 动数字电视在很大程度上代表了未来移 动数字领域新业务的又一大亮点。作为一家既是网络运营商同时又是内容提供商，完全具备行业龙头特质。总体来看，在目前的操作中我们不能被盘面所迷惑，紧跟市场主流资金的动向才是关键。

　　视点之三：后年报行情将以一些比较隐蔽的有着业绩增长潜力的个股挖掘为主，包括2004年一季度季报行情的提前展开将继续在一些行业成长性较佳的行业龙头中得到体现。

　　随着年报披露逐步展开，一些业绩相当优良的个股在公布业绩后反而出现大幅下跌，同时2003年沪深两市涨幅最大也是业绩增长最突出的山东铝业、扬子石化近期也双双出现短线快速调整，市场面显示提前炒作的年报行情正在进入尾声。因此，在年报期间投资者还需更多关注上市公司行业基本面的变化，除了关注那些有年报业绩支撑、已经大幅上涨的个股外，分析2004年一季度有业绩增长潜力的行业更重要，在把握住2003年年报行情的同时更要关注2004年一季度的季报行情。我们不妨从以下几个行业略作参考：1、交通运输瓶颈直接体现在海运价格指数的持续飙升：原材料价格的大幅上涨，特别是能源价格的上涨，其很大程度是缺乏现代化的物流能力和物流体制，与缺煤、缺电相比，我们认为中国更缺的是物流。近几年来我国基础设施建设规模的大力发展很大程度上缓解了交通运输瓶颈的压力，但随着新一轮经济景气度的快速提升，交通运输压力再度显现；陆路运输、航空运输很大程度上受到了国内计划指导价的限制，而海运指数的上涨已经体现出全球运输瓶颈特别是国内运输需求的信号。2004年1月12日，波罗的海干散货运价指数一举突破5000点大关，达到5046点，在随后几个工作日内该指数继续保持强劲走势，春节期间基本上稳定在5500点左右，新年以来涨幅已超过10%，较去年年初上涨则超过200%。展望2004年海运价格指数，我国各主要大宗海运货物进出口仍将较大幅度增长其中铁矿石进口有望超过1.6亿吨，增长10%以上；北方煤的出口和东南沿海进口煤总和将超过1.1亿吨；由于国内粮食产量低于需求，粮食进口也将继续增长，其中大豆进口将超过2000万吨，这些都将继续刺激海运价格指数的走强，特别是干散货运价指数的上涨。因此象中海发展、中远航运、宁波海运等海运类个股值得关注，特别是宁波海运背靠国内最大的散货进出口港宁波港，公司又主营近海及远洋干散货运输，直接受益于海运价格指数的上涨。当然，在交通运输板块中，除了海运、航运外，象新近上市的白云机场等新品种表现出来的中线机会也值得关注。

　　2、棉价继续坚挺促动以粘胶短纤为代表的化纤产业链：新年以来连续上市的两家棉花股新赛股份和敦煌种业均出现了短线飙升行情，主要原因在于去年下半年以来国内棉花价格的爆涨，特别是新年以来国内棉花价格在国际棉花价格的支撑下再度走强，使更多投资者看好这些棉花股去年全年以及今年一季度的业绩。而从整个产业链的角度看，在棉花价格持续坚挺的情况下，以棉花为原料的粘胶短纤价格也是连攀新高，并推动了粘胶纤维和涤纶纤维行业景气度的提升，其一季度业绩增长值得关注。事实上，棉价的高企直接导致以棉浆粕为原料的粘胶短纤价格持续上涨，其中粘胶短丝价格指数从去年9月份13000元/吨在短短两个月时间内攀升到17000元/吨，即使在12月份棉价少许回落的情况下粘胶短丝价格仍持续坚挺，并在新年之际随棉价创出新高，和一年前相比价格上涨超过70%。因此，投资者在关注棉花股走强的同时，还应该看到化纤板块酝酿的机会，象山东海龙、新乡化纤、南京化纤等今年业绩增长仍值得期待。3、有色金属受益于国际市场强劲需求：春节期间国际期货市场上有色金属价格继续表现坚挺，其中伦敦三月期铜在1月28日还创下2482美元/吨的七年新高，期铝、期铅当日也纷纷收出大阳线，分别创下近3年和近6年来的新高。从有色金属板块走向来看，前期主要受到国际期镍价格的持续大幅上涨，吉恩镍业的持续走高带动了整个有色金属板块的活跃，而新年之后国际期镍价格出现短线快速跳水，导致以吉恩镍业为代表的有色金属股出现整体回调。但随着期铜价格持续坚挺，后市有色金属板块有望在业绩的预期支撑下继续成为一季度市场的亮点。而分析2004年整个有色金属价格的表现，除了传统的铜之外，对锌和铅两大主导产品值得重点关注。同样受益于国内汽车工业的高速发展，铅、锌蓄电池需求的强劲增长直接带动了相关产品的市场需求，此前铅价格出现明显增长，目前市场价格已达到7500元/吨，较一年前上涨已超过50%；近期国内锌价也出现明显补涨，国内现货市场价格已经攀升到1万元/吨之上，较一年前上涨超过45%，这样将给相关上市公司第四季度和2004年业绩带来直接影响，目前主营铅和锌的上市公司包括低价的中金岭南、ST宏峰、锌业股份、宏达股份等，其中锌业股份是目前亚洲最大的锌生产厂家，而宏达股份控股51%的云南兰坪有色金属拥有世界级锌铅矿开采权，将建设20万吨/年电解锌项目，届时公司将成为具有国际影响力的锌铅企业之一。

　　今日上市新股

　　两面针(600249，发行价格11.38元，中签率为0.0811%)：该股总股本15000万股，流通盘6000万股，2003年1-6月每股收益0.1067元，主承销商：广州证券，上市推荐人：广州证券。公司主营业务口腔卫生用品、妇女卫生用品和洗涤用品等日用化工产品的生产和销售，其口腔用品的两面针系列牙膏在行业内具有较强的竞争优势，居内资品牌第一，全部牙膏品牌的第三名。值得注意的是公司持有中信证券9500万，占总股本3.83%的股权，在周四中信业绩预增的背景下，有望为公司带来不菲的投资收益，因而本公司新股研究小组研究员认为该股首日定位可能会在13.50至14.50元，若该股低开在13元以下可能会有短线机会，15元以上建议保持观望。

　　TCL集团(000100，发行价格4.26元，中签率为1.1646%)：该股总股本258633万股，流通盘99440万股，2003年1-6月每股收益0.1083元，主承销商：中金公司，上市推荐人：中金公司。公司是国内领先的消费电子及通信产品的综合制造商，主要业务涉及多媒体电子、通讯、家电、信息、电工和部品等六大产业群，是在吸收合并了原TCL设备股份有限公司后的首次公发行，同时也是多年来深市第一家发行的新股，业绩优良、基本面向好，有望在投资理念日趋成熟的市场中受到机构投资者关注，因而本公司新股研究小组研究员认为该股首日定位可能会在6.50至7元，若该股低开在6元以下可能会有短线机会，8元以上建议保持观望。