板块掘金：2004新牛市三大猜想

　　北京首放

　　一、一季度年报行情如何演化？

　　研究一季度行情演化主要包括三方面问题：本轮反弹何时见顶？顶部区域可能

　　在什么位置？绩优蓝筹年报会否见光死？在去年12月份本栏曾预测本此反弹有两个目标区域，保守一点是1580点——1649点，乐观一点是1680点——1748点。目前第一个目标已经实现，再向上就是1680点——1748点，能否实现以及本轮反弹何时见顶关键在于基金重仓的蓝筹股如何表现。从中国联通、中国石化、长江电力、宝钢、扬子石化、上海汽车等超级蓝筹股走势分析，经过年末放量上扬，波段涨幅分别达到了66.44%、59.63%、56.30%、55.30%、71.70%、46.17%，具备了出货的前提。

　　再从42家基金公布的2003年四季度投资组合显示基金持股比例大幅上升，其中有22只基金的持股比例超过了70%，而且部分开放式基金出现了较大比例的融资，这就意味着今年一季度基金最关注的将是如何兑现利润。再联系到联通、中石化、长江电力等个股在高位出现放量震荡走势，不难看出基金在节前波段性减仓相当明显，节后减仓工作仍将继续。只不过这个过程需要一定时间，而且很有可能会同绩优年报或者送、转、派等利好结合起来，加上大盘仍有上攻惯性，所以大盘在节后1个月内见到波段顶部1680点——1748点区域的可能性较大。大部分提前爆炒的绩优蓝筹股年报见光死不可避免，部分业绩增长不被人关注的非蓝筹股、以及在2004年业绩有望大幅增长的品种有可能成为资金追捧的热点。

　　当然也应该认识到蓝筹股在经过波段整理之后，在下一波行情中仍将是主流热点的重要组成部分。

　　二、基金、私募、券商将谁主沉浮？

　　基金在2003年对蓝筹股五朵金花的挖掘大获成功，其倡导的蓝筹投资理念已经

　　深入人心，成为去年最大的赢家。私募和券商在2年多的大调整中遭受重创，不过从上海梅林和南方汇通在本轮行情的表现看，私募和券商在2004年卷土重来已成定局，而且经过两年多的卧薪尝胆之后，手法更趋于成熟和凶悍。如果说2003年是基金一支独秀，那么2004年将会逐步形成基金、私募、券商三足鼎立，资金的多元化必然促使热点出现多元化，蓝筹股不再是唯一的选择，九死一生和二八现象将被彻底扭转。

　　从基金、券商、私募三者现在的境况看，基金风光无限是当之无愧机构中的大款，券商和私募是两年多熊市中除股民之外最大的遭殃者，同基金相比券商应该属于机构中的“破落户”、私募则是“无产者”。当然也正是这些机构“破落户”和“无产者”翻身盈利要求最为强烈，也最具有革命进取精神。从海通证券重仓股南方汇通和私募主打的上海梅林8、9个交易日实现翻番来看，基金中、长线运做蓝筹股的手法将会受到一定挑战，这实质上是行情转活后的好事。

　　从基金、券商、私募三者对行情的影响来看，基金把持了大部分大盘绩优蓝筹股，这样2004年行情的高点基本上将由基金来决定。基金对大盘的贡献在于通过炒做超级蓝筹股让一部分机构和股票先富起来，打破了传统股票定价体系，重树了牛市的信心，完成了牛熊转换阶段的价值投资。私募、券商作为新增资金最重要来源，其实力增强将是牛市能否真正启动的决定性因素，其运做的品种将成为年度涨幅龙虎榜最重要的竞争者。促使热点从价值投资向炒做成长性过渡，因为业绩增长毕竟是有限度，成长性可以把科技股、次新小盘股送转、绩差垃圾股新式重组等多种题材包括进去，在80%的超跌股中将有更多的品种走强。

　　三、年度涨幅龙虎榜将从哪些板块中诞生？

　　石化、钢铁、汽车、有色金属、电力五大绩优蓝筹是2003年最大的赢家，在经过一年的风光之后，2004年业绩进一步大幅增长的难度加大。2003年炒业绩、2004年可能将会炒做成长性，选择板块的关键是券商、私募等新增资金的机构在想什么、又将会瞄准什么？哪些行业将会步入新的景气增长周期？总的原则选择去涨幅较小，今年和明年行业景气度高、成长性高的品种，综合来看单就行业基本面电力设备、电子元器件、数网科技股三大板块值得重点关注，如果考虑到国有股减持试点有可能推出，国有股试点板块也有可能被爆炒。

　　1、电子元器件：节后科技板块新的领涨旗帜

　　个人电脑、手机、数字化家电，便捷式音乐播放器等电子产品的爆炸性需求增长，刺激了2003年下半年芯片等电子元器件销售的增长。据预测未来几年，我国电子元器件仍将继续在信息产业的带动下保持高速的发展，预计年平均增长将在20%以上。年末海通证券重仓股南方汇通连拉六个涨停板，其势头之猛已经超过本轮行情启动之初的领头羊上海梅林，究其内在的上涨动力，应该是电子元器件的一类微硬盘项目。正如同上海梅林的连续大幅上扬最终引发超跌科技股全面大幅反弹一样，南方汇通连续涨停，以及上海贝岭、士兰微、京东方、深天马等电子元器件股的大幅上扬，很可能也将在节后引发电子元器件股全面升温。

　　2、电力、电力设备：电荒造就新的蓝筹明星。

　　在众多机构对今年行情预测中，电力和电力设备是机构认同度最高的行业。

　　由于04年全国总体电力供需形势将比2003年更为严峻，未来一到两年加大电力固定资产投资，以及新组建的五大发电集团加快了投资步伐。这种由电力供应紧缺引发的新一轮电厂建设高潮，将顺势令电力设备行业进入到新一轮快速增长的景气周期，ST东锅乌鸡变凤凰的传奇有望被续写。

　　3、数网科技股：下半年科技金矿的领航者

　　包括数字电视和信息科技股，彩电价格有望上调，2004年中国数字电视产业化有望步入实质启动阶段，国内现有的3亿多台彩电将逐步面临全面更新，价值一万多亿元的市场无疑是巨大的金矿。一切都朝气蓬勃。“数字电视”同信息科技板块面临较好的发展机遇，具备全面走强潜力。

　　综合来看，2004年将是“猴性”和“牛性”的结合，随着资金的多元化，机构选股思路也会多元化，热点也会出现多元化，个股牛市会愈演愈烈，热点板块也会牛性十足。但是由于当前国有股问题仍然没有解决，国有股又牵扯到太多集团的利益，围绕国有问题的多空博弈仍将十分激烈，因此猴性十足的波段性剧烈震荡不可避免。投资者既要树立牛市思维，又要坚持严格波段操作。