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在周二和周三连续两天下跌之后，昨日沪深两市股指出现震荡，波幅明显有所收窄，但终盘仍继续收出阴线。两市成交量与周三基本持平。基本面上，中国证监会要求上市公司控股股东在转移控制权时不得损害股东的共同利益，不得通过所谓的“股权托管”、“公司托管”等方式，变相转让上市公司控制权。我们来打个比方，股权托管就如同送孩子上托儿所，父母工作忙，或者存在能力问题，将孩子送托儿所，这是十分正常的。但是，父母的义务还是要尽的，八小时以外，或者每周一次，总得把孩子领回家，享受一下天伦之乐吧。这与
股权托管是一个道理，控股股东的义务不应随着托管而逝去。另外，对受托人的监督还是必须的。另外，发审委的动向继续引起市场的关注。发审委将于18日召开2004年头两次发审会，对5家公司的首发上市申请进行审核。一天内赶场子似的开两次会，而且还是临近春节之际，发审委的工作明显有提速的感觉。在2003年A股市场首发筹资继续下滑的背景下，这体现出了拟上市公司的迫切心情和管理层继续推动直接融资的意图。
近五个交易日，股指收出了四根阴线。短线虽然仍未超出强势整理的范畴，但势头已经明显弱了很多。从本周二开始，股指连续收出了三根阴线，使得本周一收出的大阳线失去了反转的意义，反而带有一定的“回光返照”味道。
短线之所以出现调整，与核心资产股的走弱有直接的关联。在持续上涨之后，本周核心资产股出现明显的向弱，一些个股已经形成了短线的头部形态，如中国联通、中国石化、韶钢松山、吉恩镍业等。短线看，核心资产股正面临着上涨至今最严重的一次整理。首先，基本面上，业绩因素的被淡化，使得“搭车”上涨的现象比较明显。一些没有业绩支撑的个股，只因经营范围与核心资产股合拍，便出现大幅的上升。这种炒作实际上已经脱离了基金等主流机构提倡的价值投资理念。其次，资金面上，对核心资产股上涨的支持已经出现一定的向弱。近期基金的新发比前期明显减少，在大部分基金仓位已经接近上限的时候，再要推高核心资产只能靠主流资金以外的力量。但有多少投资者还敢再搏一把呢？再次，技术面上，核心资产股的调整要求十分强烈。技术指标的连续超买，累计涨幅的巨大，在人气不再狂热的时候，就会发挥技术作用。所以，短线核心资产股应有一个充分的整固过程。在这个过程中，核心资产板块内部将出现分化。
今日是春节前的最后一个交易日，股指可能保持在千六点附近震荡。但是由于核心资产股的调整应不会像前期那样，在很短的时间内就结束，因此短线股指缺乏继续冲关的动力。节后股指应有继续调整，并有击穿10日均线，演化为针对1307点以来上扬行情的调整的可能性。这样看，调整在时间或空间上，会超过前几次。
在操作上，投资者对于核心资产板块中的不同子板块应注意采取不同的操作思路。在继续看好石化、电力、港口、机场和银行股的同时，对于投资价值有所下降的汽车、钢铁和有色金属股，应逢高减仓。年报期间，对于小盘次新股及涨幅不大的预增股，可以加大关注力度。申银万国徐明
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