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周四点题
●有很多投资者认为必须再拉阳线才能遏制空方动力，但我们认为在增量资金反复入市的背景下，只要能够守住阵脚，就已经取得了决定性的胜利。从短线来看，各类非蓝筹股票正在受到进一步挖掘，目前非常值得关注的是三家棉花类上市公司。
背景分析
背景之一：蓝筹股的回调令投资者忧心忡忡。打开“大智慧”总市值排行榜，我们可以看到中国石化、华能国际、中国联通、长江电力、招商银行、上海石化、民生银行、上海汽车、马钢股份、兖州煤业、中海发展、上港集箱、申能股份等众多大蓝筹都已经出现了明显的短线头部特征，只有宝钢股份、南方航空等少数几家大蓝筹还具有一定的强势特征，这使得不少投资者对后市行情开始产生担忧，确实随着韶钢松山超绩优年报出台后却下跌，人们开始寻找蓝筹股的出路，基金主力到底怎样才能套现呢？这个问题问得很好，但我们不妨把问题换一种问法，基金为什么要套现呢？基金如果套了现，又能有怎样的作为呢？股票市场是个大市场，以蓝筹股为核心的资产在其中所占的比例并不是很大，不同投资者对市场的不同品种有不同的利益溯求和投资偏好，不管怎么说，直到目前为止蓝筹股板块仍旧是市盈率最低、透明度最高、稳定性最强的集中代表，对于运作几十亿资金的大投资者来说，很难想象它们去大规模套现蓝筹股，可能会抛出这一些蓝筹股买入另一些蓝筹股，而不会彻底抛弃蓝筹股这个大的阵营，而对于一些中小资金而言，其资金性质和投资理念决定了它们可能会更多考虑非蓝筹类的品种，最近非蓝筹股的反复活跃就是由这部分资金导致的。我们从来没有说投资蓝筹股就一定正确，投资非蓝筹股就一定错误，客观地说，既然是在同一个市场中的不同投资对象，就都有各自存在的道理和各自变动的节奏。总体上看，蓝筹股目前仍旧是主流线索，在涨幅较大之后出现回调非常正常，那种基金套现蓝筹股的担忧是有必要的，但还没有充分理由证明基金一定会套现蓝筹股。
背景之二：缩量盘比放量涨好。市场已经涨了300多个点，在这个时候继续一路高歌猛进，对于疲弱已久的市场而言可能并不合适，目前情况是整个市场热情已经被调动起来，不少新的投资者纷纷入市，今年又是开放式基金大扩张的一年，吸引增量资金入市一开始需要有震聋发聩的举动，其后就应该慢慢稳定，而不是一路上扬，新的资金总希望能够逢低吸纳，在逢低吸纳的机会总是得不到的情况下才会去追涨，但是请注意，如果短线上涨的速度太快，新资金只能望其项背，敬而远之，这不仅不能获得新资金的支持，反而会导致存量资金的退出，对各方面都是不利的。因此与其春节之前一根大阳线再创新高，不如缩量走出一根小阴线，春节之后再逐步转强。
背景之三：敦煌种业终于让市场开始审视棉花类上市公司。周四敦煌种业从8.6元上涨到11.45元，所有投资者都开始寻找该股上涨的原因，如果说新赛股份的前一次上涨还没能够引起市场的关注，那么敦煌种业的上市使投资者不得不对此类公司保持关注了。我们认为从业绩角度考虑，新农开发、新赛股份和敦煌种业这三家棉花类上市公司都没有被过份高估，其原因是棉花价格的大幅上扬。2002年棉花平均销售价格只有7000元/吨左右，2003年特别是下半年以来棉花价格大幅上扬，从上半年的平均销售价格11000元左右上涨到17000元左右，目前仍在高位徘徊，上涨的原因除了国内棉花减产以外，与国内需求的旺盛和国际价格的上扬联系在一起。从中国棉花协会向国务院做出的报告来看，棉花价格在未来一段时间虽然可能不会继续大幅上扬，但将维持在一个相对的高位，2003年三家棉花类上市公司的业绩大幅增长已成定局，2004年很可能业绩再度大幅增长。实际上可以简单算出这些上市公司盈利的水平，比如新赛股份2002年棉花销售3.3万吨，当时的平均销售价格只有7000元左右，但与此同时公司却创造了4200多万元的净利润，如果2003年的平均销售价格以14000元也就是上涨一倍计，那么净利润达到8000万元是完全可能的，也就是说平均每股收益可能会在0.50元左右。敦煌种业2004年棉花收入占主营71.74%，招股说明书表示2003年公司棉花产量将增长28%以上，棉花涨价带来业绩增长值得期待。同样，新农开发2002年棉花产量达到4.2万吨，假设2003年棉花种植面积没有扩大，单产也没有提高，那么估计占公司主业收入90%以上的新农开发仅棉花销售一块就可能会创造近10亿元以上的销售收入，按30%销售毛利计算，公司也将会获得近三亿元的销售利润，平摊到每一股就会出现接近一元的销售利润，而目前该股价格仅有8元。不过特别需要注意的是，由于上市公司经营管理能力有限，特别是其中掺杂着不少关联交易，或者前几年报表有包装的嫌疑，事实上取得的利润可能并不如我们估算的多，但即使打很大折扣，三家棉花类上市公司业绩大幅增长的可能性仍旧是相当大的，股价随之出现上扬也很正常。目前短线涨幅最大的是新股敦煌种业，这也变成了一家龙头股；其次是有过两个涨停的新赛股份，最差的是新农开发，这是因为新农开发是一家老股，而且流通市值相对偏高。总之，这三家股票很有关注的必要，特别是短线关注的必要，而从整个棉花股的走势可以发现，一些存在业绩爆炸性增长的个股仍将是市场机会发掘的重点。
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