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在大盘连续收出两根阴线后，今天市场继续惯性下跌，从技术上看，目前日线图上深圳和上海指数均收出三连阴，整体表现为震荡调整的走势。
从盘面看，虽然今天指数下跌的幅度不是很大，但比较欠缺的还是盘面中出现的几次反弹都显得有些勉强，都是无量，而最终也导致午后市场的再度下跌；从交投活跃度上看，市场交易量在进一步萎缩，今日两地累计成交金额为219个亿，缩量较为明显，而纵观本周这
四天的盘面交易情况，我们看到市场的成交量也是在逐级递减，上海市场从单天200亿以上的水平萎缩到150亿，对于这种成交量萎缩带来的指数调整走势，我们认为，一方面和节日效应有一定的关系，从前两年春节前一段的走势看，一旦指数在节前反弹进行到一定阶段之后，在临近春节前一段，指数的涨跌幅都不是太大。而明天是春节长假前的最后一个交易日，长假因素导致整体盘面的观望气氛相对比较浓厚。基本上持观望的心态的投资者比较多。所以我们认为在节前只剩一个交易日的情况下，市场短线的波动幅度不会太大，基本上将延续震荡整理的行情。
其次，目前大家最关心的可能就是节后市场的走向，从春节后的市场分析，我们认为大盘自03年11月份起来的这波上涨行情并没有得到消息面的配合，也就是说1600点的市场和当时1300点的市场，从制约行情的消息面因素这个角度去看，其实并没有太大差异，所以我们认为在分析节后市场的走向时，就需要关注节后潜在的一些的因素对于市场的影响，从负面因素看，比如年后深圳打包发行新股的消息会不会出来，另外联系到中国证监会发审委将在1月18日(星期日)召开两次工作会议，分别是审核新疆北新路桥、浙江航民等5家公司的股票发行申请。从这一点可以看出，节后新股发行速度可能有一个加快的趋势。
第二个方面，我们认为经过03年这一年下来之后，部分基金年报出来后可能要分红，那么可能也会适当地在相对高的位置派发一部分涨幅较大的股票，从而对于二级市场部分基金重仓股的股价引起一定的波动，从目前看，基金整体的仓位都在60-70%左右，而大部分重仓持有的一线蓝筹股品种已经出现了调整，所以我们认为基金的市场行为对于市场的影响也应该是重点考虑的一个因素。
另一方面，我们看到，本周2003年的年报已经开始公布，率先公布年报的营口港、时代新材、峨眉山、韶钢松山和常林股份等5家上市公司在复牌后都是高开低走，他们这种走势会不会影响其后公布年报的公司，同时虽然2003年上市公司的整体业绩水平确实比2002年提高了很多，对于支撑整个市场的重心有一定的利好作用，但我们也要注意到，年报公布后，部分绩优上市公司可能也有再融资的要求，所以我们认为在这一些不明朗因素的制约下，节后市场的走势并不是一路坦途的，市场的波动幅度可能会进一步加大。投资者在操作上也应该保持一定的谨慎。
其次，从行情的热点方面分析，自本周开始，市场热点消退比较明显，作为本次反弹的主力军，大盘蓝筹股整体回软特征明显，中国石化、中国联通以及长江电力开始缩量，短线上涨乏力，而一些中盘绩优股和小盘具备分红送股潜力的次新股都处于整体调整之中，如山东铝业、杭萧钢构作为中盘绩优和小盘次新的领涨品种，从去年年底以来，股价基本上已经完成翻番，而今天这两只个股的跌幅都在5个点以上，我们认为目前的盘面特征表现为涨幅过大的绩优品种总体调整压力较大，而低位的超跌类个股在指数震荡整理过程中则表现出一定的抗跌性能，从这点看，我们认为热点的转移说明第一波行情已经逐步从高潮走向尾升。
总体上看，今天距春节休市只有明天最后一个交易日了，多空双方主力已经进入休战状态，指数方面，上海综合指数短线明显受到1600点的压制，同时由于市场成交的快速萎缩，短线已没有太多的增量资金入场，各板块均进入短线修整状态，只有个别的庄股仍在继续走强。
操作上，仓位较重的投资者减仓涨幅较大的品种和年报业绩预亏的股票，仓位比较轻的可以选择观望。
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