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亚洲证券 彭蕴亮
近期大盘出现振荡，成交量也有所放大。从指数的近期走势看，深证成分指数已经突破2002年和2003年的高点，创出了2001年大盘下跌以来的新高。是什么因素推动深成指连续走高？后市大盘还能走强吗？我们从以下方面进行分析：
一、成指创出新高
今年1月1日，《内地与香港关於建立更紧密经贸关系的安排》(即CEPA)正式启动，在它的强劲带动下，深证成分指数在3个交易日之内就突破了2002年和2003年的高点。CEPA是促进内地与香港经济发展和经贸合作的客观要求，以及应对经济全球化和区域经济合作的需要，也是帮助香港经济复苏、实现两地共同发展的重要举措。深圳是内地走向世界的桥头堡，是香港进入内地的桥梁，是内地距离香港最近的一个地区，这是其他地区无法比拟的。深证成分指数作为最具有代表性的大盘指数之一，具有有着得天独厚的区位优势，受到的带动作用最大。统计数据显示，从CEPA签署的2003年6月29日到今年1月12日，深成指按收盘价计算的阶段涨幅为16.67%，出现了少见的强势行情。
二、相关产业拉动
CEPA的正式实施，促进了港口、机场、地产、金融服务业的发展，带动深成指当中的相关成分股出现较大涨幅，对深成指起到了较大的拉动作用。CEPA将促使香港与内地外贸、物流大幅度增长，强劲拉动对港口吞吐量的需求，作为的成分股的盐田港毛利率很高，保持在40以上，而中集集团2003年三季度的净利润也大大超过了2002年全年水平。同时，深圳机场可以利用香港机场国际航线较密的优势，可进一步巩固香港作为珠三角重要国际机场及物流中心的地位，其基本面一直比较稳健。在深成指当中，深发展是最受关注的成分股，CEPA使得港资银行大规模进入再一次加剧了金融服务行业的竞争。但是，由于业务受限，规模较小，短期内不会给国内银行带来太大的冲击。因此，在CEPA正式实施前后，深发展也出现久违的短线上涨行情，带动带动深成指在1月份出现飙升。
三、指数化投资是关键
从操作上看，在本轮行情中间，很多投资者都有过看准了大势却买错了股票的情形，结果“赚了指数不赚钱”，因此采用指数化投资就成为获取收益的关键。从数据上看，从2003年6月30日至2004年1月8日收盘，深沪两市1263只个股平均涨幅为-11.26%。这说明虽然指数出现了上涨，但平均股价出现了明显下跌，如果不采取指数化投资的策略，投资者亏损的可能性将远远高于盈利的可能性。同时，统计范围内的全部个股当中，涨幅高于深成指的个股只有141家，占总数的11.16；而涨幅低于深成指的个股多达1122家，占总数的88.84。这说明在CEPA的刺激下，深成指跑赢了大多数个股，值得投资者在做指数化投资时做重点关注。
我们注意到，目前的个人投资者无法自己复制一个指数组合，而通过购买指数型基金就能实现指数化投资的目的。例如深证100指数中包含100只股票，要凭个人的力量去按比例购买这100个股票来复制和追踪指数是十分困难的，而且成本比较高。通过指数型基金来投资，通过买入基金来买入指数组合，也就起到了指数化投资的效果。因此，通过投资指数型基金，就能很好的追踪指数，达到“赚了指数就赚钱”的目的。
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