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江苏天鼎 秦洪
日前，时代新材、峨眉山、营口港率先公布了2003年年报。从年报来看，他们业绩均有所提升。但是昨日上午复牌后的走势却无一例外地出现了下跌态势，其中营口港更是成为沪市跌幅第一名。由此我们不禁要问：难道一度消失的年报“见光死”又要回来？这种事实成立，投资者又该如何操作呢？
具体个股具体分析
从三家已公布年报的上市公司来看，业绩的增长其实并不具有代表性，以营口港为例，虽然业绩取得了增长，但幅度仅仅只有一成多，仅仅高于GDP预期增长幅度的三个百分点，如此的对比，与其说是他们年报见光死，还不如说是市场对营口港取得的业绩重新定位。
而峨眉山、时代新材在复牌后虽然收阴，但跌幅不大。根本原因，峨眉山去年的每股收益达到了0.27元，即使扣除非经常性损益，也达到了0.21元，这充分说明了在SARS冲击后，旅游股取得恢复性增长，所以市场对此类个股的业绩还是持肯定态度的。所以，其股价虽然有所走低，但仅仅小幅小跌了0.7个百分点，相较于前期数个交易日达到30%的升幅，实在是不足道哉！
如此来看，年报“见光死”虽然有回潮之趋势，但主要是体现在那些低于市场预期增长的个股上，而非体现在那些业绩增长的个股身上，理解了这一点，可能会有助于年报公布期间的操作。
“见光死”的两个条件
在分析年报是否会“见光死”的关键有二：一是他们的业绩增长是否低于市场预期。我们相信，由于在2003年对绩优股的反复炒作，部分绩优股的业绩可能会低于市场的预期，从而将出现年报见光死的现象，尤其是体现在那些业绩增幅不大但股价升幅却大的绩优股身上，营口港只不过是第一个案例。煤炭、电力等部分上市公司极有可能出现类似于营口港的走势。
二是体现在那些业绩不能持续增长的个股身上。在证券市场投资中，过去的业绩只能代表辉煌的过去，而未来的股价走势则关键看未来的成长预期，所以，一些行业经过持续反复的炒作之后，2004年能否延续2003年的高速成长就成为他们在年报公布过程中会否出现“见光死”的一个关键的因素。就目前盘面来看，部分石化股尤其是一些中间体产品的石化股，比如上海石化、扬子石化等个股有可能出现“见光死”，因为2003年增长之后使得2004年的基数变大，那么，2004年能否在2003年的基数上再续增长就是很艰难的事。钢铁股、汽车股等诸多行业的上市公司极有可能出现这样的情况。
由此可见，年报是否出现“见光死”，就要看他们的业绩会否继续维持，就这一点而言，我们认为化肥、银行、航运、电子元器件等部分个股在公布年报时将出现短暂休整，之后才可以再度持续先前的盘升态势，就如同2002年年报过程中的韶钢松山等个股一样。
年报中操作两要点
在年报披露过程中的操作是一个很复杂的系统问题，但除了关注上文的“见光死”外，还可关注两个要点：
一是与季报披露结合起来，因为在2003年年报之后就会面临着2004年的一季度季报，如果2003年年报增长，但2004年季报出现业绩滞增现象，那么，此类个股就不再是“见光死”，而是将构筑中长期的头部。但如果2003年年报不佳，但2004年一季度中却出现增长态势，此类个股极有可能成为黑马。打个比方，国际大厦，该公司在2003年报能够维持不亏损已是了不起的成就，这主要是因为该公司重组的资产交割是在2003年最后一个月完成的，因此电力资产对公司的2003年报利润仅仅只有一个月的贡献，但到了2004年可是全年的贡献，所以，一季度业绩大增几成定局，值得关注。
二是要关注2003年年报中存在的可能的潜在的资产收购动作。其实概括起来就是关注上市公司的利润增长点，这一点，年报“见光死”的营口港倒是一个很好的范本，该公司虽然业绩增长幅度不大，但由于该公司在年报中披露通过发行可转债收购集团公司三期工程的项目，从而赋予了该公司未来的前景。时代新材等个股也是如此，所以，在年报披露过程中，一定要关注年报过程中的新的利润增长点项目，这主要体现在潜在的资产收购、募集资金投入项目将在2004年产生效益等的描述中。
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