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上周大盘蓝筹股的表现可谓一波三折。上周一，在超级大盘股中国联通涨停的带动下，几乎所有大盘股全线大幅上扬；但这种强烈的乐观气氛只持续了两天，到上周五，大盘蓝筹股普遍出现回调，市场热点也开始向科技股等板块分散。从基金持仓情况看，基金并非上周蓝筹股拉升行情的推动者；多数基金的持仓比例与前周相比变化不大，总体上持观望态度。
上周五的仓位测算数据显示，开放式基金的加权平均仓位为70.68%，与前周的69.08%
相比基本保持稳定；封闭式基金加权平均仓位同样变化不大。接近70%的仓位水平表明，基金总体上已经接近满仓状态。由此来看，上周超级大盘股中国联通近乎连续两个涨停，基金的直接参与应比较有限，更多的是坐享收益。
此外我们注意到，上周部分基金仓位有小幅下降，其中金鹰优选显示为减持。从去年12月新一轮蓝筹行情启动以来，基金在主要重仓品种上已经获得了丰厚盈利，在接近满仓的情况下，基金的操作思路应以调整持仓为主，对一些短期涨幅过高的重仓股有可能部分减持。
基金仓位的变动提示，去年12月以来这轮汹涌的大盘蓝筹行情性质正在发生改变，投资者需要注意由“价值发现”转向“价值投机”带来的风险。
从去年11月底开始，市场对大盘蓝筹股价值的认识在经历一段时间的反复后又重新统一起来，总体仍处于低估状态的大盘蓝筹股又成为价值重新发现的突破口。这其中，基金成为行情的主要发动者之一。2003年12月以来基金仓位一路上升，一些新基金更是采取了大幅建仓的积极操作。而此外不容忽视的是，基金以外的资金也全面加入蓝筹行情，并逐渐有取代基金成为蓝筹行情主力之势。在这种一致看好的气氛下，成为稀缺资源的大盘蓝筹股股价迅速上升，价格涨幅已远远超过了其业绩增幅。
蓝筹股也有其合理价值，短线资金的过度追捧有使价值发现转向价值投机的风险。经过近一个月的连续上涨后，大盘蓝筹股的总体市盈率水平已经由2003年12月初的18倍左右迅速上升到目前的25倍左右，已经十分接近其内在市盈率水平。而上周在基金接近满仓的情况下大盘蓝筹股仍然能拉出巨大涨幅，已经出现了一定程度的炒作迹象。因此对于近期涨幅过高的蓝筹股，短线的回调风险不容忽视。投资者应该关注在此轮大盘蓝筹行情中表现滞后，但基本面同样向好的板块，如港口、汽车等。
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