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平安证券综合研究所 罗晓鸣
上周五一根中阴线跌破了5日均线，也跌破了1600点整数关，投资者因此对后市产生了较大分歧，毕竟本周是春节前最后一周，而上周五的最高点已达到1618点，与去年的最高点1549点十分接近。但本周一大盘并没有继续调整，而是将上周五的中阴线完全收复。显然，上周五的调整并非是大盘见顶的表现，而是上升途中的调整。
急跌+急涨调整：极强市表现
在我国股票市场中流行着一句股谚：不怕急跌怕阴跌。近两个交易日大盘的表现再次验证了这点。在调整市道中，大盘在持续阴跌后最终会出现恐慌性抛售，导致大盘急跌，并因此形成空头陷阱，由于短期内跌幅较大，又吸引场外资金介入，从而完成调整；在强势上攻市道中，由于市场极为强劲，大盘连续上涨，短期升幅巨大，而期间基本没有出现像样的调整，大量的筹码短期内获利丰厚，因此一旦大盘出现调整，短线获利盘将会集中涌出，从而造成了急跌。而另一方面，由于大盘的连续上涨，不少投资者踏空，同时他们又不愿意追涨，急跌正好给这些投资者以介入的机会。因此造成急跌后大盘的迅速收复失地。同时，大盘的迅速回升又使部分短线获利出局者空翻多，使大盘急跌后的走势更为强劲。
急跌调整：热点转换与扩散
虽然自去年以来价值投资理念开始主导市场，但我们认为，由于我国目前市场还存在着诸多的特有问题，如全流通、国有或法人股一股独大、上市公司市场化运作时间较短、能长期保持业绩优良的公司很少等等，在这些问题得到解决之前价值投资还不能成为长期的市场主流。因此，随着行情的不断深入，热点的逐渐扩散将是必然，而急跌调整往往是热点转换和扩散加剧的表现。在大盘的强势上攻过程中，前期领涨的股票见到阶段性高点，出现高位震荡，而部分主力抛售已经涨幅较大的股票，介入涨幅较小的股票，在这个过程中就造成大盘的大幅震荡。
突破去年高点指日可待
从形态看，本轮行情运行至今，大盘基本上是以5周均线为下轨、该均线之上70点为上轨的通道中运行，上周三、周四突破了通道的上轨，因此周五的回落应属于上涨过急后的修复性调整。上周虽然周五大盘有较大幅度的回落，但周涨幅依然达到4.23%，创出了本轮行情以来的最大周涨幅，成交量也继续放大。由此可见，大盘的上涨有加速之势。
本轮行情是以超跌股大幅反弹开始，但持续性的上涨却是以钢铁、石化、能源、有色金属等四大主流板块推动。近期四大主流热点板块的龙头股仍有个别继续再创新高，如韶钢松山等，但龙头个股的整体走势上出现了明显的分化。虽然昨天有众多龙头股收出了大阳线，但普遍没有再创新高，如长江电力、中国石化，这些股票似已显出阶段性头部特征。但是，虽然前期龙头股可能将出现一定的阶段性调整，而大盘成交量继续保持在高水平，这表明市场依然维持较高人气，场内资金并没有明显的离场迹象，而热点在不断扩散。因此可以认为，近两个交易日的调整对大盘而言是上升途中的洗筹过程，而对个股而言则是热点的加速转换过程，这样更有利于后市的上涨。本轮行情已与去年的行情有着本质的区别，如果说去年是个别股局部牛市的话，今年至少是小牛市，多数股票都会有机会，尤其近期次新股开始整体活跃，根据以往的经验，每次中级以上的行情，次新股都会出现一波较为火爆的行情，近日一些业绩优良的次新股纷纷走出底部，随时可能整体启动。
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