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汉唐证券 吴圣涛
在持续了四周风光无限的强劲表现后，近日，基金终于出现走弱迹象。基金前期涨幅较高、基金分红小于市场预期、基金重仓股回调压力等综合因素导致基金市场短期面临较大的压力。不过，尽管基金面临重压，但基金的中长期投资价值仍然为市场所看好。
多重因素导致短线压力
在持续了4周的强劲走势后，上周基金市场没有继续上演继续走强的格局。在上证指数涨幅达到4.24%的情况下，基金指数出现高位震荡格局。基金指数最终收报于1070.25点，全周上涨了0.72%，不过波动幅度达到了3.02%。尤其是在周五，基金市场出现2.12%的大幅度下跌，高于市场跌幅1.78%，基金短线面临一定压力。基金短线凸现压力主要缘于以下几个因素：
一、基金指数前期涨幅较大。进入12月份以来，基金市场就一直延续着强劲走势。从基金指数与上证指数的对照表可以看出，在上周以前的4周内，基金指数走势基本都要强于上证指数，基金指数4周的累积涨幅达到6.46%，较上证指数的3.15%高出了3.31%。基金指数的强劲使得不少获利投资者存在抛售的动力，在一定程度上增加了基金短线走势的压力。
二、基金重仓核心资产的大幅调整。虽然上周上证指数仍然上涨了4.24%，不过周五市场中基金重仓核心资产的大幅度下跌引起了投资者对市场的担忧。周五基金重仓行业的大幅下跌不能说基金对这些行业看淡，但由于长江电力、宝钢股份、中国石化等大盘绩优股的较大幅度调整在很大程度上引起了投资者的动摇。毕竟，这些个股在不到半年的时间内大多有了50%以上的涨幅，肯定存在一定的获利压力，加上不少投资者认为由于基金存在分红压力需要套现，这导致核心资产行业的大幅度下跌将在一定程度上压制基金净值。所以，基金走弱在某种程度上是必然的。
三、基金分红小于市场预期。基金分红预案表明，基金分红预案明显低于市场预期：54只封闭式基金中，推出分配预案的基金仅有13只，除了基金兴华、兴和、科翔的每单位分红在0.08元以上外，其余基金分红比例都相对较小，基金分红明显没有达到市场预期。投资者无法通过当期分红收益降低成本，这是造成投资者对基金进行减持的重要原因。
当然由于股票市场前期大幅上涨、目前正在1600整数点敏感区域等因素也使得投资者对未来市场的走势出现了一定的担忧，这也对基金市场短期走势构成压力。
中长投资价值仍值得期待
在经历了2003年市场的洗礼后，基金的中长期投资价值———专业理财优势基本已经得到了市场和投资者的认同。虽然封闭式基金的市场表现并不是非常理想，但从中长期趋势看，这种专家理财的优势必将为投资者所认同，其市场表现也会一改以往低迷的局面。主要的原因如下：
一、净值增长为基金价格上涨奠定了基础。虽然基金指数在12月以来的表现使得基金面临市场调整压力，不过从基金净值增长看，基金指数上涨时存在较坚实的基础。从基金净值增长和基金指数上涨幅度来看，虽然基金指数表现非常不俗，但基金净值增长则表现更加优秀，基金净值在近5周的增长率达到了12.50%，远远高于7.18%的基金指数涨幅。虽然基金指数大幅度上涨后，但基金整体折价率仍然在23.02%的历史较高水平，可见基金指数未来的上涨存在较坚实的基础，基金价格仍然存在上涨空间。
二、基金2004年的分红潜力巨大。虽然说基金2003年度的分红预案让不少投资者大跌眼镜，其主要原因是由于基金需要弥补2001年以来的较大的亏损。但由于目前基金净值在1元以上的数目已经接近30只，如果行情持续下去，基金将能较大幅度的实现当期收益，如此投资者获得分红的可能性就非常大了，尤其是目前基金净值在1.10元以上的基金。在2004年年中、年末的分红潜力都将在较大程度上增加基金的投资价值。
当然，基金市场的走势其主要的决定因素还是取决于基础股票市场未来的运行趋势，而目前核心资产决定市场未来的运行趋势，投资者仍然需要结合核心资产的运行趋势进行基金投资，这将会在很大程度上增加投资收益状况。
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