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浙江利捷
周四，股指强势突破1600点整数关口，但领涨板块明显已经发生变化。中国石化等大盘蓝筹股已经连续三个交易日呈现高位滞涨，而次新板块和科技股却顺势崛起。我们认为，市场已经进入反弹第二阶段，大盘蓝筹股使命已经完成，后市二线蓝筹股和科技股将成为新一波大盘冲关英雄。
回顾本轮行情，2004年的反弹行情其实从2003年11月份大盘见底以后就已经开始，而大盘蓝筹股就一直是市场的绝对冲关主力，伴随着股指成功突破半年线，年线，甚至1600点等多重压力关口。但随着这些股票自身价格逐步走高，市场需要新的热点实现行情的纵深发展。在价值投资理念日益深入人心的大环境下，决定二级市场股价最根本的因素是个股的内在价值。在目前机构估值标准不统一的情况下，对大盘蓝筹股的估值就应该以国际成熟市场的情况为评价标准。目前来看，联通A股每一股相当于联通红筹0.364股(总股本197亿股的联通A股间接持有总股本125.53亿股的联通红筹的57.2%，即71.8亿股)，或者说一股红筹股相当于2.74股A股。考虑到港币和人民币之间的汇率，现在7.90港币的红筹股股价对应的A股股价应约为3.7元人民币(7.9×1.0657×0.364)，而目前联通A股股价4.94元，相比之下A股溢价超过30%。中石化A股和H股间的差价近52%，南方航空两地差价接近62%，江西铜业的这一数字更接近80%。所以，从比价因素来分析，多数大盘蓝筹股股价已经明显偏高。虽然估值标准尚无合理定论，但大盘蓝筹股整体高位波动剧烈，表明介入机构已经有较大分歧，这直接决定，无论该板块以后是否还会创新高，但短期至少要经过筹码的重新清洗，这将需要一个较长的时间过程，即可以认为大盘蓝筹股已经进入阶段性高位。
虽然该板块存在一定调整压力，但成交量却持续天量水平，新的市场热点也逐步形成，这说明无论是寸量资金还是新增量资金目前操作都非常积极。所以我们认为，在成交量和热点持续的情况下，市场有望实现平稳过渡，大盘调整周期将后移。从目前情况来看，次新板块整体也渐入高位，追涨风险较大，后市机会更多将来至于二线蓝筹股和科技股。前者也是基金主力介入较深的板块，只不过是主力一直专注于大盘蓝筹股，使得二线蓝筹股走势较为逊色。但在大盘蓝筹股已经有较为出色的表现后，基金主力重拾二线蓝筹股的概率大增。而科技股板块，由于前期介入主力一直沉积其中，加之该板块部分个股也存在一定价值低估，所以我们认为在主力强行局部突破的情况下，该板块有望战火重燃，成为大盘新一轮攻歼英雄。
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