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本周股指连续拉出四根中阳线，上证指数大涨百余点，涨幅达到了6%以上。沪市成交量连续四个交易日放大至200亿元以上，这充分说明了大盘上攻的强劲势头。但昨日四大指标股走势疲软并提前步入调整，除中国联通略有上涨外，宝钢股份、中国石化、长江电力的股价已回调数日。而前期走势较弱的科技股、次新股、中小盘绩优股却有所走强。尽管仍有很多投资者坚定地看好后市，但笔者认为在股指大涨之后投资者短线应控制风险。一旦成交量不能持续放大，则逢高减磅、回避风险亦成为主要的操作策略。
从技术走势与时间之窗看，大盘随时有可能出现调整。大盘在九周前触底1307点反弹以来，周K线八阳一阴，连续九周上攻。已将去年4月份调整以来的失地几乎完全收复，继续上行将面临着获利盘与套牢盘的双重打压，且本周沪深两市成交量之和连续超过三百亿元，表明该入场的资金已基本进场，一旦成交量不能持续放大，则沪深两市的股指可能再度面临着较长时间的中级调整压力。
再从股价结构调整方面看，本周涨幅居前的大多仍是基金重仓的汽车股、石化股、钢铁股、电力股、煤炭股等。“一半是海水、一半是火焰”的股价结构调整仍在继续，而这也埋下了股价结构进行逆向调整的种子。如果说2002年大盘股股价被市场低估，有价值回归要求，2003年大盘股的炒作是价值发现，有一定的合理成分，则2004年大盘股炒作有可能步入价值投机。如果大盘指标股全年像今年头几个交易日这样股价大涨，则今年股指运行区间完全有可能达到2000点之上。
再从资金面与基本面的情形看，本周，大盘指标股股价全线上涨还受到了上周H股股价大幅飙升的影响。投资者目前应密切留意H股强势上攻行情能否持续下去，因为这将对A股大盘指标股的炒作产生一定的影响。近期H股已出现疲态，因此投资者短线也要谨防调整。随着兰州铝业增发1.5亿新股以及TCL新发近6亿股的大盘股发行重新启动，资金面也有可能面临一定的压力。一些研究人员预测，现在开放式基金加权仓位已经接近70%，封闭式基金的加权仓位超过了70%，基金还有多大的能力持续增仓呢？近期新发基金多是货币市场基金，并没有明显地增加股票市场的投资资金，资金面供不应求状态有可能会因新股加速扩容而进一步加剧。
由于大盘触底时间较早，去年11月初股指就已经探底回升，股指已经上升了两个多月。故2004年股指运行态势可能与前几年不同，收获时间有可能进一步提前。目前股指处于本轮上涨行情“最后疯狂”的惯性上冲阶段，其上冲高度将取决于成交量的放大情形。一旦成交量难以持续放大，则调整行情可能会很快来临。大盘在未来几个交易日极有可能面临调整，对此投资者应保持高度的警惕。更有一些市场人士认为，本轮行情是“过江龙”资金发动的。如果的确如此，则“过江龙”资金一旦出逃，股指大幅震荡将不可避免。兴业证券宋淮松
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