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周四点题
●当市场将蓝筹视为一种概念进行炒作，行情就自然会发生结构性的转换，而如果这种转换过快，那么也就自然进入短线过热的阶段。周四尾盘科技股的短线过热得到了一定程度的纠正，因此我们说，行情还可能会延续，一部分真正有业绩支持的蓝筹股还会走好，而完全属于概念化炒作的大盘股则可能转弱。背景分析
背景之一：增量资金急不可耐，快速建仓次新股。周四早盘我们推荐的600540新赛股份，在开盘不到十分钟后即高挂涨停，由此掀开了一个次新股的拉力赛。到了下午随着海虹控股的直冲涨停，科技股又迅速成为大盘的又一推动力，两类股票的上扬推动大盘一路攀升，全日股指大涨1.46%。前段时间大蓝筹板块升幅明显降低，其中有色金属、石化、钢铁、煤炭、石油、电力等都成为下跌或周四涨幅最小的板块。蓝筹股板块的趋弱，我们在前两天的报告中就已经做过分析，其它个股的迅速掘起、短线升幅偏大，我们也在报告中进行了预测，事实上这正是增量资金反复入市、存量资金调整仓位的必然结果。现在我们来分析一下增量资金和存量资金的行为：先来看一下增量资金，这部分的投资者入市比较晚，对大盘股的理解能力也比较有限，因此在大盘蓝筹普遍涨升了30%甚至100%时，一般不会轻易进场，而且这部分追求短线高回报的资金，事实上也无法预期在大幅涨升之后，蓝筹股还能有多少的短线利润空间，因此他们必然精研刚刚上市的次新股板块，而且很自然的找到了新赛股份的这个突破口，杭萧钢构是第一家大规模涨升的次新投，而新赛股份则是周三低调上市的次新股，研究该股的报表和行业背景，他们发现该股的动态市盈率也只有20倍左右，这家股票的涨停也就丝毫不出我们的意料。由于这批资金具有强烈的追求短线高回报的意愿，因此快速涨停符合他们的心理特征；另一部分增量资金会去考虑已经超跌的科技股板块，他们打着纳斯达克的旗帜，在纳斯达克市场一些重要指标股成为全美涨幅最大的明星，因此迅速推高科技股也有着相当好的人气氛围，尽管其中很大一部分股票并不具备基本面的支持，这说明短线市场已经进入过热阶段，同时也说明前段时间市场一惯坚持的蓝筹理念在短期内不再吸引新的资金。这并不是说蓝筹股不好，而是说在涨升到一定的高度后，蓝筹股有着非常强烈的消化获利筹码的要求，同时，蓝筹股内部也有结构调整的问题。再来看存量资金，无论是券商还是基金，都希望能够在蓝筹股奠定了市场走强的基础后，获得超额回报，继续推高蓝筹股，很明显这是费力不讨好，适当降低蓝筹股的持仓量，短线介入一些非蓝筹股品种，还是很有效的。于是一些券商或基金套牢的品种，就有迅速拉抬市值的要求，他们有可能从宝钢股份、中国石化等超级蓝筹股中适量退出，转而攻击象生益科技、上海贝岭、中兴通讯这样的品种。通过上述分析我们可以知道，增量资金急不可耐的建仓心态和存量资金适当调整持股结构的行为，共同推动了科技股和次新股行情的产生，那么这样的行情还会得到延续吗？
背景之二：强势行情有望延续，短线注意过热风险。我们认为次新股、科技股的强势行情得到延续的可能性还是相当大的。先来看一下次新股，周四涨停的新赛股份也只有20倍出头的市盈率，如果棉花价格仍旧在高位徘徊，那么该股的动态市盈率连20倍都不到，应该说并没有过度投机之嫌；再来看600487亨通光电，这家股票去年每股收益0.56元，即使发行新股摊薄后每股收益也应该有0.40元以上，目前的市盈率在30倍左右，股价刚刚越过该股的发行价11.2元，也不能算过热；再来看一下600031三一重工，公司前三个季度已完成0.96元的每股收益，估计全年收益约在1.3元，目前20倍的市盈率，很明显低于石化股、电力股、港口股、汽车股的平均市盈率，这也不算过分。因此我们并不认为次新股中出现了泡沫，当然可能有一部分次新股会有一定的泡沫，但这也是难免的。应该说最近一段时间，由于市场关注的重点在大盘蓝筹股中，因此很少有人腾出精力来关注次新股，这种关注度的降低，就必然导致市场定位的降低，也就腾出了价值发现的空间。直到目前为止，当我们打开次新股板块进行对比分析的时候，仍旧发现为数不少的一些次新股目前的市盈率在20至30倍之间，低于一部分大盘蓝筹股。从科技股的情况来看，主要是炒作概念，这一块确实有过热的倾向，中兴通讯这样的上涨有基本面的支持，但对于像上海贝岭、风华高科这样的股票，我们确实找不到这样大幅上涨的基本面支持，也这就是说这些股票的上扬，与市场氛围有关，但与其基本面的关联不大，这种情况在后市会得到一定程度的纠正。总之，还是应该坚决屏除概念化的炒作，蓝筹股是很好，但如果走向了概念化炒作，那么蓝筹股也会同样有风险；科技股总体是很不好，但只要有业绩支持，其也有上涨的理由，我们一直建议投资者关心的中兴通讯就是这样的例子。投资者在操作过程中，应该以短线心态对待概念化的炒作，以中线心态对待业绩增长，这些才会趋利避险。总之，我们前段时间说过大盘近期将会是短线客的天堂，但同时风险也会悄悄存在。
附研究报告：挖掘1月份公布年报个股机会
1月份将公布年报的个股中不少都是一些业绩良好的品种，不少个股目前动态市盈率甚至低于20倍，在目前追求业绩和成长性的情况下，这种低市盈率个股不排除在年报前后出现短线机会。事实上，此前峨眉山、时代新材、营口港、常林股份等率先将公布年报的品种已经明显走强，围绕年报公布先后顺序展开业绩题材挖掘仍将在后市调整行情中成为市场关注的焦点。当然，由于部分个股具有较为明显的季节性，因此按照前三季度来测算的全年业绩以及动态市盈率都存在较大的不确定性，包括峨眉山、北京巴士2003年上半年还出现了亏损，因此对于这些存在一定不确定性的个股可暂放在一边。首先我们可以看一下一些有明确业绩预告的个股，比如江淮汽车在季报中表示2003年净利润同比将增长超过50%，这样我们按照同比口径就可以计算出该股2003年全年每股收益至少有0.8635元，目前动态市盈率甚至应该低于17倍；其次，一些第四季度业绩有望明显增长的个股也值得注意，比如山东铝业2003年连续七次上调氧化铝价格，其中10月28日公司氧化铝价格从原2950元/吨上调到3300元/吨，并在12月18日从3300元/吨调高到3700元/吨，因此不仅仅公司2003年第四季度业绩将大幅增长，甚至2004年业绩的增长也值得期待，目前其20倍左右的动态市盈率仍有下调的余地；第三，一些隐性业绩增长的个股更值得挖掘，比如华泰股份在2003年7月22日公告称，公司15万吨轻量涂布纸项目于7月20日一次性试车成功后进入正式生产阶段，实际产量可达20万吨/年以上，预计年内新增新闻纸产量8万吨，增加收入4亿元；而分析公司的财务状况可以看到，公司上半年主营收入69694万元，第三季度主营收入36033万元，与上半年基本持平，因此新增项目的收入可能将主要体现在第四季度，因此第四季度业绩将出现迅速增长，目前18倍不到的动态市盈率同样具有下调的可能。
代码 名称 前三季度每 股价 动态市 披露日期
股收益(元) (元) 盈率(倍)
000888 峨眉山 0.181 8.99 37.30 1月12日
600317 营口港 0.199 10.32 38.80 1月13日
600458 时代新材 0.194 17.04 66.02 1月13日
600710 常林股份 0.423 10.1 17.91 1月15日
000717 韶钢松山 0.762 12.3 12.11 1月15日
600415 小商品城 0.491 18.08 27.63 1月16日
600553 太行股份 0.127 11.1 65.77 1月16日
600711 雄震集团 0.193 10.88 42.35 1月16日
000828 福地科技 0.108 6.72 46.57 1月16日
000860 顺鑫农业 0.197 6.86 26.09 1月16日
600074 中达股份 0.245 7.03 21.56 1月17日
600078 澄星股份 0.157 6.04 28.90 1月17日
600791 天创置业 0.235 7.42 23.70 1月17日
600282 南钢股份 0.693 10.55 11.41 1月30日
600357 承德钒钛 0.414 10.9 19.73 1月30日
600418 江淮汽车 0.593 15.37 19.43 1月30日
600886 *ST华靖 0.507 17.29 25.59 1月30日
000932 华菱管线 0.317 6.09 14.39 1月30日
600106 重庆路桥 0.177 6.46 27.31 1月31日
600205 山东铝业 0.690 19.68 21.40 1月31日
600308 华泰股份 0.547 13.5 18.52 1月31日
600386 北京巴士 0.200 10.75 40.30 1月31日
600705 北亚集团 0.077 6.07 59.23 1月31日
600729 重庆百货 0.234 6.98 22.42 1月31日
600884 杉杉股份 0.127 4.97 29.34 1月31日
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