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渤海投资研究所
2003年我国宏观经济发展持续向好，GDP增长速度仍将保持较高水平，有效地保证了交通运输行业的持续稳定增长。另外，根据“十五”规划的要求，今后几年我国仍将继续加大基础设施的投资力度，在港口、高速公路、铁路建设等方面仍将保持较大规模的投资，基础设施的改善也为交通运输经济的稳定增长提供了保障。
“十五”期间我国将加大公路建设方面的投资，预计“十五”期间投资额将在10000亿左右，每年将保持在1800亿以上。随着“五纵七横”高速公路建设的完成和各种公路网络体系的进一步完善，我国高速公路运输仍将保持较快的增长速度，高速公路类上市公司由于具有垄断性收入，现金流稳定，具有良好的成长性和保值增值能力。
收费公路运营成本中固定成本所占比重较高，只有车流量达到一定规模才能保障盈利，而决定车流量大小的主要因素是地区经济发展水平，因此地区经济水平是该类企业投资价值大小的决定性因素。深圳公路通车里程已超过一千五百公里，公路密度达七十四公里/百平方公里，无论是公路密度或质量，均位居全国前列。深圳境内的高速公路和国道已经初步构成一个高等级公路网，并逐渐成为联接深圳﹑香港两地的主干信道。根据深圳市政府的规划，未来十年，深圳将投入二百多亿元，兴建二百七十公里的高速公路，从而与深圳市目前已有的高速公路联成更加密集的道路网络，因此相对于其它地区的高速公路，深高速具有十分突出的地源优势，产业发展前景最为看好。
目前以中国联通为首的蓝筹股短线涨幅过大，随时面临技术性反弹，这也就为以高速公路板块为代表的二级蓝筹提供了极佳的上涨机会。除去主营城市道路收费的重庆路桥和厦门路桥，以及不直接从事收费业务的海南高速，目前国内A股市场共有13家收费公路(包括收费公路和收费桥梁)上市公司，按照前三季度每股收益统计，板块平均动态市盈率高于两市平均水平。由于出色的业绩支撑，高速公路板块的年报披露时间较早，而且往往能够掀起一波较为强劲的反弹高潮。以赣粤高速为例，该股作为高速公路板块的龙头品种，不止一次因为出色的业绩而引起市场对高速公路板块的高度关注，进而激活板块整体上扬。从该板块目前的盈利水平来看，预计年报业绩大幅增长的深高速动态市盈率仅为20倍，为高速公路板块最低水平，其所蕴含的投资价值已远远超过福建高速、赣粤高速等该板块的传统龙头品种，后市有望成为该板块的新龙头。
深高速是深圳市政府唯一授权的高速公路特许专营公司，核心业务是经营及管理107国道深圳段、205国道深圳段、深圳梅观高速公路等7段收费公路及建造监坝高速公路，车流量以及单位收入均处行业领先地位。今年前九个月，公司实现净利润8.01亿元，同比增长185%，远高于去年全年水平，每股收益0.37元，同比增长184%，是去年全年的两倍还多，预计全年净利润同将有100%以上的增长。按前三季度的每股收益0.37元计算，该股的动态市盈率仅为20倍，若按业绩大幅增长的2003年年报计算，市盈率不足20倍，已具备中线投资价值。从走势上来看，该股在前期探底回升的过程中，成交量不断放大，底部换手率超过50%，主力资金拉高建仓的迹象十分明显，后市有望产生强劲的突破行情，建议投资者重点关注。
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