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广州博信周建新
虽然蓝筹股有一定的调整，而绩差股表现有所活跃，但一个是技术性缩量回档，一个是技术性超跌反弹，这两个群体背道而驰的中线趋势并未得到根本性的修正。值得注意的是，每到一个季度的最后一个交易日，基金重仓股通常会有比较大的波动。就周三的行情来看，据我们了解的情况，基金重仓股的调整就是基金进行倒仓和市场跟风抛售的一个集中反应
，而这种倒仓显然是基金为了掩盖基金2003年末的真实持仓量，在此情况下，蓝筹股中线的上涨空间依然较大。
在过去的一年里，整个2003年的股价结构和机构主体等都发生了重大的变化：首先，股价差距逐步拉大是最显著的特征。当ST星源的股价比中国联通还低，成为了两市第一低价股之后，这种强者恒强、弱者恒弱的格局就一直延续下去。其次，证券投资基金的规模不断壮大，开始成为市场真正的主导力量。而与之相对的券商和私募基金规模却日益削弱。虽然同样面临系统性风险，但蓝筹股建仓的蓝筹股却一直保持中线震荡攀升的趋势。
展望来年，随着国民经济的快速发展和传统行业迎来新一轮的景气周期以及证券市场投资理念的深入人心，2004年上半年A股市场将继续在蓝筹股的带动下稳步攀升。由于受制于国内投资项目的削减以及出口一定程度上的减少，2004年国民经济的增长可能要低于2003年，预计GDP增长在8—8.5%之间，在此情况下，上市公司业绩的持续增长将受到一定的影响。此外，考虑到QDII制度以及新股发行加快等资金面因素，大盘可能会在2004年6月份前后见顶回落进而在1300-1400点区间内震荡整固，之后随着市场的不确定因素得到进一步消除，下半年大盘有望再续升势，总体来看，2004年大盘有望运行在1300-1800点区域内。
从2003年的市场上看，绩差股和蓝筹股冰火两重天的行情真实地反映了股价结构性调整行情至始至终在市场中扮演了主心骨的角色，在此情况下，我们始终这样坚持认为：在未来的几年内，市场极有可能会出现五十元以上的股票，但同时，一元以下的股票也即将诞生，而投资者手中持有的二、三元左右的绩差股不要以为就跌不下去了，因为股价差距的逐步拉大将是未来证券市场股价运行最显著的特征。此外，目前大盘运行的态势是十分健康的，新一轮的跨年度行情正在进行之中，虽然如此，但这并不意味着每个投资者在这轮中级上涨行情中能够赚到钱，因为在现阶段的选股比过去十二年中的任何时候都显得尤为重要。简单点说，以往在资金推动型行情中的技术选股即将要被现阶段的行业选股所取代，说白了，精选股不如精选行业。
就明年的行情来看，电力股极有可能是2004年最大的投资机会所在，对电力板块的相关个股进行吸纳将获取超额利润的重中之重。基本面上，明年我国电力供需形势将更加严峻，2004年将出现更大范围的拉闸限电情况。电力行业将在2004-2005年进入高速成长时期，发电量年平均增长率将在10%左右，强劲的需求将使今后几年内电力行业处于高度景气状态，作为国民经济的重要基础产业，“高成长”和“垄断”的特性使电力上市公司得以保持优良稳定的业绩，而愈演愈烈的“缺电”形势又为电力类上市公司经营提供了高速增长的市场环境。
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