利捷：蓝筹高位滞涨 千五震荡难免

　　本周大盘成功收复1500点失地，成交量较上周放大三成以上，市场强势特征已经完全确立。但是，由于连续涨幅较大，加之股指处于较为敏感的点位，我们认为后市有调整的可能，但幅度较为有限，涨幅较小的绩优股年内可以积极介入。

　　蓝筹股有调整需要

　　本周股指虽然节节走高,但力度明显越来越弱，根本原因在于前期领涨的蓝筹股出现高位滞涨。我们认为，蓝筹股短线有一定幅度的休整需要，而伴随着这种调整，后市走势将较为微弱。虽然经过多年的下跌，A股市场中已有相当公司具备中期投资的基础。但即便以目前基金核心重仓股平均1.4%的现金分红率作为标准，几乎没有机构投资者可以仅仅依靠红利来平衡它的资金成本，并进行长期投资。所以，对于目前市场操作而言，波段操作是我国股市机构投资者的必然选择，对新介入机构就存在高位接盘套牢的风险。所以我们也发现，科技股虽然缺乏业绩支撑，但一样有大机构敢于介入，表明我国机构投资者并不愿意高位接盘。社保基金上半年入市时选择的是二线蓝筹股，而不是基金重仓的蓝筹股，其实已经表明这一理念。类似QFII坚定看好蓝筹股，敢于在高位接盘的壮举，如要在我国股市实现翻版，还需要一个漫长的时间过程，国有股减持和全流通问题就是其中无法绕过的槛。所以，我们认为，目前高位蓝筹股不宜再盲目追涨，应该考虑的是回调到一定幅度后再行介入，为2004年主升浪行情做准备。

　　1490点为波动轴心

　　从技术来看，大盘在冲击重要关口的过程中，都有过反复过程。大盘在确认突破半年线的过程中，股指出现6个交易日的调整，而大盘确认年线的有效突破则用了8个交易日。这说明随着股指日益步入高位，调整的周期越来越长。而大盘目前正在确认有效突破1500点整数关口的过程中，而截止目前运行时间仅五个交易日，时间周期尚未达到。而从技术图形来看，大盘在1500点上方连续收出十字星似的收敛形态，始终缺乏一个回抽确认的过程，而K线的弱势形态也预示着后期调整的可能。此外，1500点一线作为一个重要战略点位，必然会经过千锤百炼的震荡洗涤，以为大级别反弹行情提供战略平台。从图形上来看，沪综指在1520点遇阻，而在1460点获得强大支撑，因此后市很可能以这一区间的中心点位即1490点为轴心波动。整体呈现以时间换空间，窄幅整理的格局，而调整周期则取决于蓝筹股何时休整到位，卷土重来之时。

　　围绕业绩选股

　　本周市场"二元化"趋势越发明显，蓝筹股在步步高升，而垃圾股却连连阴跌，部分股票甚至跌破1307点低位。价值投资理念已经日益深入人心，加之年报披露工作正式启动，绩差股将步入新一轮漫漫阴跌路途。所以，年内应该以业绩作为选股的主要标准。而大盘蓝筹股和二线蓝筹股也进入调整，短期应该规避，还未大幅炒作的，有一定业绩支撑的股票应该作为后市的主要选择目标。一方面，绩优次新股值得关注。因为市场年末一贯都有炒作送配题材的传统，该板块普遍跌幅巨大，存在一定的中短线反弹空间。而在价值投资理念日益深入人心的情况下，这类个股业绩普遍较优，容易引起市场共鸣。建议关注航天信息、三一重工，长园新材。另一方面，"五朵金花"以外的行业龙头个股也值得中线建仓。毕竟，在我国国民经济步入一轮新的增长周期的时候，受益的并非只有石化，钢铁等几个有限的行业，其他行业的公司，尤其是龙头类公司一样可以保持较快的增长速度，从而为机构的炒作提高良好的业绩支持。只要有业绩支撑，板块轮换将是股市永恒的运做规律。如电子信息行业中的歌华有线、安彩高科，房地产行业万科，招商局，食品行业五粮液、双汇发展，贵州茅台，制造行业华菱管线，唐钢股份，造纸行业中的晨鸣纸业，华泰股份等都有较大的上升潜力。

　　诚然，1500点一线的震荡将是一个较为痛苦的过程。而当这一阶段的调整结束时，后市将迎来2004年反弹行情的主升浪，时间周期大致在今年春节前后，可谓风雨过后必见彩虹。