板块掘金水电-核心资产领涨新旗手

　　北京首放

　　随着长江电力、扬子石化、山东铝业等绩优蓝筹股不断进入主升浪，个股进入高风险、高收益的阶段，深度挖掘有中线上扬潜力的个股就成为当前实战的关键，有望跨年度增长的行业中才最有可能诞生跨年度黑马，电力行业中水电板块值得特别关注。

　　一、电价、煤价上扬的利好有望刺激水电股中线走强。

　　本周国家发改委发布调整电价通知，把全国省级以上上网调度的燃煤机组上网电价提高每千瓦时0.07分钱(含税)，一度刺激漳泽电力等两市火电股走强。事实上电价、煤价的上扬对水电的中线利好作用，同样不容忽视，因为在全国电荒警报不断拉响的严峻形势下，火电价格的上扬很可能也会拉动水电价格的上涨。对水电上网电价上涨和业绩因此增长的预期很可能将推动水电股中线走强。况且水力发电具有的环保特性、低成本优势都是火电所不具备的。当前水电行业已经进入黄金发展阶段，水电板块出现阶段性上扬应在情理之中。

　　二、2004年更为严峻总体电力供需形势将使水电股再上新台阶。

　　　据国家电网公司最近发布的《全国电力市场分析报告》预测，2004年全国总体电力供需形势将比2003年更为严峻。这是由三方面原因造成的：

　　1.宏观经济继续高增长将使电力需求增长保持较高水平。2003年我国经济增长已成定局，预计全年国民经济增长速度将超过上年，GDP增长率将达到8.5%左右。十六届三中全会对民间投资的鼓励，积极财政政策的保持，加入WTO有利因素的进一步显现，国际经济环境的好转，预示著2004年我国经济发展的总体环境会好于2003年，全国经济增长速度有望超过2003年，从而拉动对电力需求也将相应出现高水平。

　　2.工业用电增长和高耗能行业的高速发展，仍将是推动用电增长的主要力量。西部大开和振兴东北战略，这都要求国家对基础设施建设继续保持较大的投资力度。同时，我国作为世界制造工厂的进程也在加快，工业化水平的提升将会在相当长时间内引导我国第二产业的比重上升。预计未来几年内，全社会用电快速增长可能还会持续，工业用电比重也将继续保持回升势头。

　　此外，化工、冶金、建材、有色金属、纺织、汽车等行业是我国用电最多的6个行业。这些行业在2003年前三季度新增的大量投资以及国内外的大量需求，对其未来几年的生产增长都将会产生较大的推动作用。预计化工、冶金、纺织、建材、汽车等行业在未来几年中将保持较高的发展速度，用电增长也将维持在较高水平。3、酷暑和严寒等气象条件的变化给电力供需形势增加了不确定性。

　　可以预期2004年电力相对短缺将会超过2003年，比如象江苏省这样的经济发展大省，据省经贸委等有关主管部门预测，2004年夏天的用电高峰期，将缺电750万千瓦，是今夏的两倍，达到历史最高点。显然2004年持续拉闸限电的地区将会有所增加，这样有望拉动电力类上市公司业绩继续保持稳健增长，尤其是成本优势突出的水电类企业，在业绩支撑下水电股股价有望再上台阶。

　　三、长江电力的蓝筹旗舰地位将首先促使水电股不断走牛。

　　板块走强需要有份量龙头股引导，龙头股越强也往往意味着板块越强，从1307点以来的反弹，水电股长江电力已经逐步成为超级蓝筹股中的旗舰之一。对比研究宝钢、中国石化、中国联通、上海汽车等大盘权重股的后市上扬潜力，从2003年全年的累计涨幅的角度计算，长江电力的涨幅最小。从长线的成长性方面分析，长江电力可以通过不断收购三峡发电机组实现跳跃式发展，其所具备的成长优势是宝钢、中国石化、中国联通等权重股望尘莫及。从生产资料的廉价程度分析，长江江水发电的低廉程度更是宝钢、中国石化等公司难以比拟。

　　综合多方面因素，长江电力最终将成为超级蓝筹股中的新的领涨旗帜，这对电力板块尤其是水电板块将是重大利好。因为根据个股之间的比价效应，作为电力和水电股定价的一把标尺，如果长江电力定位在10元钱，那么同长江电力业绩相同的水电股股价至少应该在10元钱，由于流通盘小这些水电股合理的定位应该在10元以上。这就意味着有相当多的水电股仍然有相当大的价值发现空间，这对运做其它电力股和水电股的机构是一个非常大的鼓舞，水电蓝筹股身价自然也会水涨船高。