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河南九鼎：肖玉航
目前深沪股市表面上看，指数连续创出反弹新高，但个人对目前深沪近1500多家上市公司的股价走势认真分析后，结合基本面与股市即将可能出现的系统性风险，总体认为目前投资者应将风险放在第一位，从多种因素来分析判断，巨大的做空动能已累计到一定的程度。明年个人认为股指创新低的概率仍然偏大，具体分析依据如下：
1、此次上涨从1500多家股票来看，仅仅是大盘指标股和少部分个股的上涨，许多个股目前价位仍然位于前期区域1300-1350点价位，而部分业绩较差的ST类个股连创新低，众多个股在股指上涨过程中，基本没有向上的反映，反而股指一弱立即见新低，这说明市场中的真正底部并没有探出，而是指标股的指数推升使其产生了虚假底。
2、部分机构仍然利用盘中反弹机会进行战略性的减仓，比如界龙＼多佳等个股，这说明这些机构的主力正在从二级市场撤退，它们减出的仓位，是不可能去追所谓的大盘蓝筹股的，因为这些蓝筹股在国际成熟市场中的股价是高估了，它们的目的很明显：
明年的非流通股金矿研究与战略介入，目前来看，这批机构的战略资金储备不会进场运作二级市场，
3、从涨幅较好的个股来分析，均集中在以基金持仓的品种上，这些股票的不断上涨已累积了相当大的市场风险，因为它们同样面临国有股政策的考验，国有股的数量与供求决非想象中的那么容易接下来，况且是一种难以体现公平的交易。另处部分基金重仓股明年经济预期降低的情况下，相当数量的蓝筹品种由于周期性行业特征，其股价和业绩肯定会出现大的调整。基金机构的目前连续拉升，底气不足，具有一定的诱多性质，对于其持仓品种，个人认为没有任何必要介入接盘，耐心等待政策明朗，产生大震荡之时才可考虑介入。
4、从股票特征的研究上，由于股票的流动特征，具有非常明显的流动资产特性。中国股市不可能60%-80%的非流通股长期成为：“固定资产”，这是违背股票严格规范的程序与定义的，相信非流通股流通的问题步伐会加快，这样即使基金机构面临可能产生如此系统性风险，逆市而为，可能将导致部分基金机构严重亏损。
5、从市场轨迹上来分析，大盘属典型的“外强中干”之势，指标股成了其指数红盘的工具，而大部分个股的真实形态确实有创新低的动能，由于指标股不断推升，累积的做空动能一旦偏弱，大盘创新低的概率就极大。进而寻找真实底部位置。
综合上述分析，个人认为市场巨大的做空动能已累积到相当的程度，明年股市在不确定因素的影响下，大盘仍有创新低的可能，仓位控制应是中小投资者首要考虑的，目前可能机构还会拉市值，但这种合力从盘面上看已难以维持，目前可将风险放第一位，收益放后，耐心等待明年大震荡逢低介入。
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