|
本周初，在大盘指标股中国石化、宝钢股份、长江电力以及中国联通强势上行的带动下，股指摆脱了年线以及半年线的束缚，开始向上突破。但昨日股指在1525点处遇到较强阻力并有所回落，最终以阴十字星报收，看来1500－1550点这一两年多时间股指运行的中轴及密集成交区，将面临一定的震荡整理。
从技术面看，此轮涨升的目标位已基本达到。如果把本轮上涨看做是对今年4月份见高
点1649点以来走势的修正，则反弹的第一目标位（二分之一）为1478点，反弹至下跌幅度的0．618的第二目标为1518点。昨日高点1525点已经超过了第二目标位。尽管沪指登上1500点后，市场的强势特征已经基本确立，但短线震荡整理的风险仍然难以避免，且从大盘12月11日见高点1475点以来，股指基本上构筑了一发散三角形的走势。其低点越来越低：分别为12月16日的1441点以及12月19日的1429点；而其高点越来越高，分别为12月17日的1480点以及12月25日的1525点。发散三角形的形成表明投资者对大盘后期的走势仍存在较大的分歧，投资者宜保持一定的警惕。此外，本周初沪市成交量放出大半年以来的天量，单日成交已接近200亿元，后市成交量能否持续放大将成为市场走势的关键。随着证券市场上机构投资者数量的增多，近几年股票市场换手率与成交量有逐步走低的趋势，而近几年在1500点上方堆积了数千亿元的套牢盘。因此，如果缺少成交量的持续放大，股指能否有效站稳1500点进而树立最终的牛市形象，仍值得质疑。所以，目前成交量已经成为制约市场走势的主要因素之一。
从股价结构看，大盘指标股也已面临较大的调整压力。经过大半年时间的演绎，价值投资理念已深入人心，故在每一轮的反弹行情中，几只指标股与几大热门板块的涨幅均居于前列。本轮反弹行情，受增量资金集中入场抢夺筹码的影响，几大指标股中国石化、宝钢股份、长江电力、中国联通一改往日稳步攀升的低调状态，出现了单日大幅扬升的走势，涨幅平均达到5％以上。对于大盘指标股而言，这种股价超常规的增长态势是不正常的，恐难以维持下去。虽然这些股票的基本面并没有出现太大的变化，但随着股价的步步走低，其投资价值总是在不断地降低的，即使在未来一段时间内股价仍然具备惯性上冲的能力，但其对机构的吸引力已大不如前。虽然随着这些行业基本面的改善，这些大盘指标股市盈率目前仍然处于20至30倍的合理范围之内，但这些大盘指标股中如钢铁、煤炭、电力等板块股票的市净率已处于相对高位。
因此，投资者在操作中应对前期涨幅较大的大盘指标股保持一定警觉，同时也应对二线的行业龙头股保持高度的关注。
兴业证券 宋淮松
| 
