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本周，沪指连续三天站在1500点之上，表明牛市的基础已经基本确立。2003年11月份所处的转折点并非一般意义上的，而是具备与1990年、1994年和1999年同样性质的转势基础。同时，又由于2002年以来连续三个水平底部与1997－1999年之间的三个底部如出一辙，使11月底市场犹如处在1999年5月中旬的底部区域。因此，我们正面对一个多年不遇的世纪大底。也就是说，除非发生重大系统风险，2004年的底部将比2003年有显著的提高，预计1370点将成为2004年调整的极限。关于高点，预计2003年11月这轮牛市行情是跨年度的大牛行情，做
2245点和1307点的百分比线，高点预计在1900－1940点区域。
从江恩循环周期理论可以发现，2002年12月31日和2004年1月30日是离我们最近的时间之窗。按照过去12年历史数据的统计，年底最后一周上涨的概率极高，达到65％。从而，我们推断，12月31日之前，大盘仍然向好并以阳线报收。从波浪理论来看，目前大盘短期运行的阻力位是1600点和1536点，技术支撑位在1486点。进一步讲，大盘将在蓝筹股的牵引下，继续向1600点目标前行。目标或者时间之窗一旦达到或打开，大盘面临着3－4周的次级调整。这就意味着，节后行情可能会再次出乎投资者的意料。从心理行为学的角度来看，这是很正常的，因为“投机的精髓就是站在投资者的对立面”。
从分类指数来看，这一轮行情石化、Ｈ股、钢铁、低价大盘股、能源、煤炭、有色金属、电力、公用事业、次新股、金融、交通、水泥股表现出色，其特点是“低价＋资源类＋业绩”。从笔者编制的操盘手50指数来看，蓝筹股的总体上升的空间还有17％，挑战50指数新高的时间估计2004年上半年就能完成。有色金属、公用事业、金融板块作为防御型行业，其潜力巨大，仍然是机构为防止踏空的首选建仓目标。
宏源证券 刘钟海
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