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大盘重返1500点，蓝筹股纷纷创出新高，不禁让人联想到明年的春季行情已经提前到来。但我认为，所谓的春季行情也只可能是局限于局部的范畴，即还是以价值发现、价值推动为主导的蓝筹股行情。另外，应该承认明年的春季行情在今年的十一月中旬就已经提前启动。
近期蓝筹股的纷纷加速上攻，可能基于几方面因素：其一，已近年底，封闭式基金之
间的竞争会使他们做高自己市值的冲动加大。其二，开放式基金中有不少面临短期分红压力，套现部分盈利资产势在必然，快速拉高也是一种情理之中的事情。其三，更重要的是，几乎可以肯定，大部分基金在做结构性调整，即卖出那些今年业绩很好，但预计明年业绩增长一般的股票；买进那些今年业绩很好，明年业绩更好，或今年业绩一般，但明年业绩有大幅增长的股票。实际上我们从近期蓝筹股的分化走势中可以看出端倪。其四，较早公布的《证券公司债券管理暂行办法》及近日公布的《证券公司客户资产管理业务管理办法》，相信对券商的经营犹如雪中送炭，使得券商可运作的“阳光资金”会有大量增加，这对市场而言是个利好。随着理性投资理念的不断深入人心，券商的投资理念相信也会有彻底转变，而在两大主力的合力之下，行情自然就会出现这种轧空的状况。
从股价的总体结构判断，目前大盘蓝筹股的流通市值比重仅占总流通市值的30％，相信日后将会上升到50％以上，而占总流通市值70％的小盘股将会下跌到50％以下。这种剪刀差的状况会一直持续下去，大盘股的不断上扬与小盘股的不断下跌将形成鲜明对照，在一定程度上会抵消大盘蓝筹股的上涨对指数的贡献。
另外，如果说考虑对蓝筹股建仓的话，应该分清目前大盘蓝筹股的运行思路。上周，一线蓝筹股如扬子石化、长江电力、宝钢股份、山东铝业已经开始加速，其目的应该是为了给二级蓝筹股拉出上升空间。所谓一线蓝筹股可以理解为今年的业绩已经有很高增长的公司，而二线蓝筹股则是今年业绩可能一般，但明、后年业绩有望大幅增长的公司，未来核心资产的持股集中度会越来越高。因此，投资者应重点关注明、后两年行业景气度提升很快的行业，如能源、港口、有色金属、石化、煤炭等相关品种。
银河证券 许晓旸
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