广州证券：大行情正向我们走来_股市及时雨_财经纵横

广州证券：大行情正向我们走来

http://finance.sina.com.cn 2003年12月23日 09:58 信息早报

　　广州证券张德良

　　没有从过去长期弱市转向多头思维的投资者，面对当前强劲升势总会担心调整的出现。实际上，笔者早在10月初便指出一轮大行情即将展开，在11月底启动初期更是旗帜鲜明地指出“一轮井喷行情将展开”。而且反复指出蓝筹股将是本轮行情的核心与灵魂，年初所形成的价值成长理念将再一次进入高潮。那么，经过一轮急速冲高后的大盘，近期又将如何演

绎呢？

　　一、近期将尝试攻击大楔形颈线

　　研究上证指数运行形态，有理由相信始于2245点以来的大调整已于2003年11月结束，并且形成一个大型下降楔形结构，与2001年冲顶过程中所出现的上升楔形形成完美对称。上升(下降)楔形是多头(空头)力量反复衰竭的重要技术形态，经历长时间上升(下跌)后所出现的楔形形态具有强烈的反转特征，通常出现于第5浪。

　　此次大型下降楔形形态三次低点分别为1339点(2002.1.29)、1311点(2003.1.6)、1307点(2003.11.13)，两次高点分别为1748点(2002.6.25)、1649点(2003.4.16)。形态横跨时间21个月，形态最大宽度441点，颈线位1550点附近。

　　目标指数位置主要依据

　　第一目标1550～1580点楔形颈线位置(1748与1649点连线位置)；

　　第二目标1680～1700点1748与1649点的平均值；

　　第三目标1960～2021点楔形量度高度(颈线＋宽度441点)。

　　时间上，第一个高位周期为2004年2～3月(关注2月4日立春)，第二个低位周期为2004年6～7月，第三个高位周期为2004年10～11月。很显然，当前大盘已进入对楔形颈线位1550～1580点区间攻击的时期，行情将体现为如下几个特点：1成交量持续放大，其中沪市日成交量将突破200亿，进入200～300亿水平。2大盘蓝筹股全面进入主升段。3上半年的主流品种多数将创出年内高点。4公司素质较好的超跌股将全面见底，形成长期升势的第一浪。如电子信息类科技股，部分次新股等。

　　二、关注后发制人的群体

　　本轮行情的龙头已经相当明显，在宝钢股份的总领下，电力、石化、物流三大板块成为最具力度的领导板块，各自的龙头股分别是长江电力、中国石化、中海发展，前者是新上市的电力蓝筹股，后两者正好是上半年表现相对落后的品种。正是在它们的引导下，其他景气行业品种也开始反复转强，实现年内高点突破的品种与日俱增，并引导大盘反复转强。至目前，电力、石化、物流、有色金属、工程机械、钢铁等已全面转入强势，而且我们发现银行股也再次显现出其后发制人的能力。从上攻次序上分析，近期应该重点关注这类后发制人的群体。

　　1、银行股板块。上半年行情中就是一个最为典型的后发制人板块，4月份的加速上扬直至冲顶正是银行股大幅上攻的结果。随后银行股的调整也是促使下半年大盘调整的最重要动力之一，而银行的融资压力而且是资本扩张型的融资是银行股调整的主要原因。正处于高速成长扩张期的银行业，受资本充足率的底线限制，又需要不断补充资本金。12月中旬中国银监会发布《关于将次级定期债务计入附属资本的通知》有效解决了这一矛盾，发行次级债可以融到补充资本金的资金，但不会扩张股本规模，这也是目前世界上十分流行的形式。

　　继商业银行可以发行次级债券的消息后，又推出扩大金融机构货款利率浮动区间，下调金融机构超额准备金存款利率的重大消息。前者有可能使银行的存贷差拉大，后者则有刺激放贷的可能。这些都可以理解为是利好。当然，具体到每一家银行会有很大的差异。正如央行有关负责人所说，扩大金融机构贷款利率浮动区间，有利于营造公平竞争的市场环境和落实好加入世贸组织的承诺，有利于支持中小企业发展和扩大就业，有利于推进金融机构改革，有利于抑制民间高利贷、维护正常金融市场秩序，有利于改变目前直接融资和间接融资不平衡状况，进一步推动资本市场的发展。在扩大贷款利率浮动区间的同时，适度降低金融机构在人民银行的超额准备金存款利率，有利于货币市场和资本市场平稳运行，发挥宏观经济政策协调配合的综合效应。

　　十分明显，近期银行股的基本面发生了重大转折，银行股再度出现后发制人的行情可以乐观预期。9月份上市的华夏银行已率先创出新高(复权)，这是一个极为强烈的信号。招商银行、民生银行、浦发银行均处于启动状态，就连弱势的深发展也在形成典型的大底部特征。

　　从技术上看，华夏银行是“V”形上攻形态，而招商银行则是大双底，也有可能演变成更大型的大园底，年内高点将是重要攻击目标。在大多数蓝筹股纷纷创出年内新高后加速上扬的支持下，更具有蓝筹股特征的银行股完全有理由走出强劲补涨性质的上攻行情。实际上，作为流通市值最大的群体，在行情中后期启动也是符合市场运行规律的。建议近期重点关注五大银行股，特别是基本面最为突出的招商银行，而新上市的华夏银行有望成为最重要的突破口。

　　2、物流板块。港口机场业直接受益于新一轮经济增长周期，再加上独特的行业垄断性，使其成为一个持续成长能力最突出的板块。受非典冲击后，在2003年下半年，民航、机场业的景气回升速度很快。机场业属于垄断性领域，其盈利能力与盈利水平高于其他交通运输类公司，上海机场、白云机场、深圳机场等在非典结束后客流量均创出历史新高。近期该板块走势相对落后，但中海发展(600026)已大幅突破6·24高点位置，正处于加速上攻阶段。可以预期，更具资源垄断性的港口、机场类股将会出现后发制人的强势突破行情。考察上港集箱(600018)的复权走势，也会发现这是一个蓄势最为充分但还没有大幅启动的品种，值得关注。基本面发生变化的盐田港、上海机场情况类似。

　　3、战略购并板块。以“TCL模式”、“武钢模式”为代表的战略购并正在形成热潮，做大做强的要求将促进国有企业的改革重组。近期国资委提出将在189家中央直属企业中培育30～50家具有国际竞争力大企业集团，并且要成为各行业的前三名。我们认为这是一个创造蓝筹股的大型重组过程，因此，站在中长线角度当然极富想象力。可以预期，行情的中后期这类购并题材股将会大放光芒。