扬子石化破10元 打开蓝筹新天空

　　浙江利捷

　　本周股指在年线附近遇阻，全周波动剧烈，年线最终再度失守，表明年末将至，主力机构对于后期走势分歧加大。我们认为，年内股指上行和下跌的空间都较为有限，整体呈现窄幅波动的态势，但个股走势将出现天壤之别，绩优股将继续走出独立上升行情。

　　后市继续围绕年线波动

　　本周大盘出现罕见的K线形态，日K线上下影线较多，全周股指最大波幅接近60点，盘中明显出现两种对立的态势。一方面，以基金为首的主力坚定看好蓝筹股，而另一方面以券商和私募基金为首的主力大肆抛空科技股，老重仓股等绩差股。除了投资理念的差异，根本原因还是在于年末结算将至，后者面临较大的资金回笼压力。多空双方动能形成对冲，使得股指也处于上下两难的境地。但最终本周年线失守，表明空方力量略胜一筹，市场整体持股心态也不甚稳健，这使得股指年内冲击1500点的概率减小，年线1460点附近的震动时间将比预期要长。但同时本周五股指在触及半年线1428点一线时强势回升，表明低位承接积极，后市再度下行空间非常有限。

　　蓝筹股上升空间打开

　　本周以扬子石化为首的部分蓝筹股却创出年内新高，涨幅超过2倍。我们认为，扬子石化突破10元大关意义重大，预示着蓝筹股上升空间再度打开，后市将步入一个新的反弹阶段。从上海汽车，宝钢股份等蓝筹股走势可知，这类个股在出现翻番走势后，大都陷入一种长期窄幅调整的状态。上海汽车在13元左右徘徊长达6个月之久，盐田港在20元附近运行时间超过4个月。而从市盈率来分析，多数蓝筹股市盈率在15倍左右，而电力，钢铁，石化等行业依然保持快速增长，即这类个股的内在价值仍被低估。这说明这类个股长期调整的根本原因并不是业绩因素，而是人为因素。由于我国处在由资金推动型市场向价值投资型市场转变，对于后者的认识还较为生疏，而旧有的投机思维却在干扰投资者的判断，即使是机构投资者也无不如此。2002年6.24行情，基金重仓接盘蓝筹股全线遭遇深度套牢，今年9月份开放式基金出现赎回风波，使得基金内部被动做空，机构博弈的"囚徒效应"使得机构投资者自身也较为谨慎，对于价值投资理念的接受也有所保留。

　　但是，随着反弹行情的深入，中国石化等逐步创出新高，新介入机构对于价值投资理念也逐步接受。尤其是扬子石化突破10元大关，从去年6.24行情时的股价计算，涨幅已经超过2倍，摊薄市盈率为17倍，价格尚在合理的价值区间内，这意味着制约蓝筹股再度走高的人为畏高心理已经开始打破。同时，我们也看到，山东铝业突破2000年上市以来的最高价，华能国际也强势突破上半年股价最高点，这说明扬子石化的突破并非个案，价值投资理念的深入正呈现星星之火的燎原之势，后市必将势如破竹般展开，蓝筹股将迈入一轮新的发展台阶。

　　超跌股反弹终结

　　本周市场再度出现冰火两重天走势，蓝筹股不断创出新高，而绩差股却不断走低。尤其是本周五，科技股、券商重仓股，老庄股等前期大肆反弹的超跌股大面积跌停，主力出局意愿坚决。我们认为，超跌反弹行情已经终结，步入漫漫下跌途将是其年末主要走势。一方面，年报即将披露，绩差股将露出庐山真面目，而主力也失去了可以炒作的基本题材。另一方面行情已经发展到中前期阶段，超跌股强势反弹吸引人气的使命已经完成，真正强势板块将接过领涨大旗。而本周盘面的表现无疑正是这种过渡的直接反映。我们认为，年内有两类股票值得重点注意：一是蓝筹股，其高位上升空间已经打开，后市必将再度上冲，个股可关注国电电力、华菱管线、山推股份、桂柳工、上港集箱，宝钢股份。二是券商重仓的绩优股，券商自救的重心已经完全放在这一板块。个股可关注：新潮实业、招商局、常林股份、原水股份，长春燃气等。

　　我们认为，无论年内股指走势如何，新一轮升势其实正在酝酿。而即将到来的这轮反弹将是以价值投资理念的深度挖掘为依托，蓝筹股价值进一步升华为主的局部牛市行情。所以对于投资者而言，目前应该克服畏高心理，积极追逐蓝筹股，不为价格，只为价值才是最优的选择标准。