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兴业证券王锐
2003年还有一周就要划上句号了。纵观2003年市场整体运行的趋势，价值投资观念深入人心，全年大盘涨幅并不高，而大盘蓝筹股不仅涨幅可观，还不断创出新高，在蓝筹行情如火如荼的展开的同时，大部分个股却处于极度低靡之中，迭创新低，这充分表明2003年市场股价结构调整仍在继续。年终资金回笼的压力让投资者向来对年底行情不抱乐观态度。但
今年行情却在年关到来之前展开，以急跌和快涨拉开序幕的2003年股市会不会以快涨和急跌结束，重演去年十二月反弹再创新低的格局呢？
我们认为不会。首先，尽管今年受SARS疫情的冲击，部分上市公司业绩大受影响，但总体而言，我国经济依然保持旺盛的增长势头，上市公司业绩也同比稳步提升，股市是国民经济的晴雨表，这奠定了上涨的基础，其次，与往年相比，今年下半年的行情可谓疲弱不堪，在漫长的熊市阴影笼罩下，投资者心态麻木，参与意愿不强，成交量持续处于地量水平，反弹往往一蹴而就，难以延续，大盘月线连续收出5根阴线，这是八年以来从未出现过的情况，而且，虽然今年的低点仍在1300点之上，但考虑新股上市首日计入指数的因素，大盘实际跌幅远大于指数跌幅，市场加权股价水平已回落到5.19之前，风险与前两年相比大大降低，严重超跌使得个股技术上具有强烈报复性反弹的要求。只是由于市场信心不足才一直没有表现的机会，在长江电力发行上市之后，市场扩容压力有所缓解，同时，科技股板块受三板市场开放传闻的影响在长期下跌之后步入急挫阶段，但从我国产业政策来看，科技股成长性好，极具潜力，2003年国际市场科技股表现如鲜花着锦烈火烹油，我国股市科技股的下跌显然是非理性的，这使其投资价值凸现，所以在数字电视发展规划的利好刺激下，数字电视板块一触即发，增强了市场信心，科技股板块也顺势而为，与之联动，引发了本轮反弹行情。与前两年的小幅反弹不同的是，今年大盘上攻脱离底部意愿坚决，成交量也明显放大，呈现价涨量增的良好趋势。在下半年低靡行情中一直没有机会的增量资金终于进场。虽然短线大盘出现振荡，但也在情理之中，因为连续拉升之后获利回吐压力大增，尤其是自2001年下半年以来，股指80%时间处于年线之下，股指在还未调整充分便强行冲关，回调不可避免。
从本轮行情的热点来看，除科技股带动的超跌股反弹之外，大盘蓝筹股仍独树一帜，高歌猛进，大盘蓝筹股大多攸关国民经济命脉，业绩和国民经济保持同步，其上涨表明主力对其业绩的预期，这与往年春季行情启动借助年报业绩浪不谋而合，所以也可以认为本轮反弹是明年春季行情的提前预演。最近不论大盘走向如何，超跌股反弹始终生生不息，但从其上涨之后的大幅振荡来看，短线资金炒作的意图比较明显，投资者对于累计涨幅较大的超跌股切不可追高，但对于表现滞后于大盘，底部放量，明显有新增资金关照的个股可重点关注，短线持有，不宜过分纠缠。由于下半年关于国有股减持的各种消息层出不穷，尽管管理层没有提及日程，投资者也感觉到山雨欲来风满楼，尤其是《关于规范国有企业改制工作的意见》出台，规定上市公司国有股转让价格在不低于每股净资产的基础上参考上市公司盈利能力和市场表现合理定价，与市场预期中的国有股让利于流通股股东的设想差距较大，导致本周大盘的调整，市场热点开始向绩优板块集中以防范国有股减持风险，蓝筹板块也因市场的追捧而再攀高峰，大盘蓝筹股权重大，牵一发而动全身，是稳定市场的基石。投资者应注意的是，蓝筹股的崛起和基本面息息相关，比如年初的领头羊汽车板块和金融板块在多数个股回落到起点之后仍然在本轮行情中表现滞后，就是因为基本面发生变化，对汽车业而言，行业复苏之后市场竞争压力加大，使其发展速度放缓，而银行业面对各种监管措施和国际竞争的压力存在着一些不确定因素。本轮表现火爆的中国石化、长江电力则受益于国际原油价格上涨和我国电力短缺难以缓解的现状。因此，投资者在选择绩优蓝筹股的时候，应该着重分析其基本面，不仅是公司具体情况，还要根据行业景气度以及国家产业政策以判断其前景，这样才能挖掘有潜力的个股。投资者可重点关注电力、能源板块。
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