明年股市的五大猜想 基金能否继续一统天下？

　　之一：价值投资理念能否延续

　　年由基金倡导的“价值投资”理念大行其道，在上半年演绎了一场以大盘蓝筹概念为主导的行情。汽车、钢铁、石化、电力、金融被称做“五朵金花”的核心资产概念股备受推崇。而2004年的情况会不会有所变化呢？日前六家基金公司在相关媒体的调查中一致认为，在今后相当长的时间内，主流投资理念都将是价值投资，并且会由目前的相对价值投资发展 为绝对价值投资。但对于核心资产的构成，也许会在明年产生分化，一些新的行业将被挖掘出来，比如由于粮食、棉花、能源、原材料等价格的上涨，明年会凸显出投资价值。

　　之二：“二八”盈亏比率仍将延续

　　平安证券研究所所长封树标认为：价值投资在境内外都只重点关注四五十只股票。20世纪70年代初美国机构投资者的宠儿被称做“漂亮50”，这50家公司是真正伴随道琼斯指数由千点上万点的公司。他说：钢铁、石化上半年炒作后，由于其增长性、市盈率比炒作之初还要低，这就是潜力。这样的股票当然会受到市场主流资金的重点关注；而行业景气度下滑、发展前景暗淡以及价格被高估的个股将会被市场抛弃。

　　之三：基金继续一统天下？

　　兴安证券北京营业部副总经理乐松称：今年以来，基金作为价值发现的倡导者和行情的引导者已经成为市场的主力，其影响力非同小可，今后仍将是市场资金的主流。封树标认为：目前市场上核心资金总共2000亿元左右，其中开放式基金用于投资Ａ股的资金共约四五百亿，还包括ＱＦＩＩ新增资金、社保基金、企业年金、保险资金、私募资金及券商资金。前两者是当然的主流，券商由于准许发债和近期管理层规定的除原有定向资产管理业务外，将可以开展集合资产管理业务和专项资产管理业务，因此券商的资金面明年可能会有所好转。不过由于这几年券商代客理财风险投资部分占的比例太大，行为不规范，造成很大漏洞，发债也只能堵堵窟窿。所以减少投资亏损，规范自营是券商的当务之急。

　　之四：明年牛市能否出现

　　“明年是猴年不是牛年，现在还不是牛市的发端”，擅长用江恩理论判市的乐松认为，明年年初的头两个月行情相对会比较乐观，明年像猴子一样上蹿下跳扩大震动空间的可能性将更大。

　　之五：哪些板块更值得关注

　　上海证券研发中心的一份报告认为：重点看好上游行业，包括投资拉动型行业，原材料、能源和基础设施行业，电力和交通运输行业投资风险较低，可以关注华能国际、长江电力、上港集箱、外运发展等。再有就是煤炭行业、市盈率最低的钢铁行业，还有石化行业、有色金属及部分制造业以及东北板块，另外基本面良好、行业地位较高、长期被冷落的绩优股也应该关注。而光大证券的叶剑则更看好涨价题材、反倾销题材、预喜预增的股票。

　　晨报记者 刘畅